新提价消息和渠道控货，这两天一批价快速回升10-20 元。为配合提价，上周公司对经销商就停止开票和发货，因此市场货源偏紧。提价消息发布后，我们跟踪了北京、上海、广东、安徽、四川多地经销商，30 号经销商已经普遍按660-670 报一批价，环比上周上涨10-20 元。
    五粮液涨价目的：（1）短期，以提价为手段，推动市场一批价上升，保障经销商库存价值，同时兑现15 年1218 大会和16 年3 月糖酒会的承诺，增强渠道信心。（2）长期，由于行业已重回品牌与价格互相强化模式，提价可提升品牌形象。
    我们判断一批价可顺势上移超过670 元，若公司不要求终端价一步到位，则对终端动销冲击较小：（1）根据中报和我们草根调研的库存变化情况推算，上半年实际动销较好，具备提价的基础；（2）年初至今的高计划执行率，显示渠道信心好于过去两年，当前经销商计划执行率达到90%，9 月15 日才执行新价格也给了足够的缓冲期，提价可拉动经销商库存增值，同时739 元的货将在17 年才出现，因此渠道方面并无阻力；（3）茅台过去2 个月一批价快速提升100 元至950 元，也为五粮液提价营造了较好的市场环境；（4）配套措施配合，公司提出17 年普五投放量不会超过16 年，我们判断增量将主要来自于低度、1618、交杯等产品，同时会上表示没有任何政策给予经销商，提高成本预期；（5）15 年8 月、16 年4 月两次提价都推动了一批价上行，过去1 年公司有两次成功的经验，市场操作手段成熟。
    提价有风险，（1）此次提价60 元，幅度较大，可能造成普五价格倒挂时间延长；（2）若实际成交价大幅提高，对终端销售的冲击不好控制，后续影响需观察；（3）提价将伴随渠道控货，可能影响中秋出货，并进而影响3 季度报表业绩。也可能是逆袭奇招。当前的市场环境较好，高端酒需求有增长，茅台16 年持续挺价，五粮液不再唱独角戏。从过去1 年2 次的成功经验来看，刘中国主抓的销售团队好于过去两年。五粮液的消费者基础不差，12 年前五粮液酒消费量高于茅台。若公司能够做到以下两点，则可能是逆袭奇招：（1）循序渐进，不要期望一步到位顺价，而是把握好中秋、春节等几个重要节点，稳步上行；（2）真正做好市场秩序维护，推动经销商沉下心做动销。
    盈利预测和投资评级。预计16-17 年EPS 为1.93、2.20 元，同比增19%、14%。我们继续看好五粮液，外部需求和竞争环境改善，内部激励机制和治理结构完善，经营周期向上且估值全市场最低，若定增能有所进展，估值向上修复20%很容易，维持买入评级。
    风险提示：茅台放量超预期，公司业绩释放动力不足。