点评
    1、五粮液本次提价延续了过去一年中两次提价成功的经验，通过提高出厂价倒逼一批价格上涨。去年8 月3 日和今年3 月26日五粮液分别两次提价，将一批价格分别从580 元提高到620元，再从620 元提升至650 元，反映了这种提价模式的刚性。
    在提价之前，五粮液会给经销商一定的打款期，经销商在该期限中提前打款，能够锁定低成本。这是一种行业惯用的通过提价变相压货的模式。五粮液明确表示，在9 月15 日之前提前打款会继续按照679 元的原成本价执行。因此，五粮液全年的任务都会在9 月15 日前完成。对于五粮液经销商而言，其库存和之前的打款均受益于一批价格上涨而增值，因此增厚了其盈利空间。这就是典型的边际价格成交量决定了存量价格的体现。
    2、五粮液本次提价的基础是终端动销和需求较好。在消费升级的影响下，受益最多的茅台和五粮液今年销量同比均达到两位数的增长。而茅台中报显示其销量更超过了30%，五粮液销量今年上半年也达到了20%的增长。预计普五今年全年销量约为1.3 万吨，而上半年就已发货9,000 吨，下半年总量仅剩4,000吨，五粮液有提价的底气，考虑到目前经销商总体库存不足以支撑一个月，我们看好这次提价的成功。
    3、风险提示：1）行业复苏低于预期，高端酒需求增长疲弱，公司提价效应不显著，导致收入、利润不达预期；2）淡旺季分化明显，旺季销售超预期，但存在淡季表现更差的可能性，导致公司经营面出现营销政策偏差；3）定增方案过会风险。