海运央企重组中，公司以中海散运100%股权与中远集团持有的大连远洋100%股权进行交换，以上2015 年同比数据皆因并入大连远洋而进行了相应调整。公司2016 上半年非经常性损益13.15 亿元，主要系重组过程中合并大连远洋净利润6.29 亿元，处置中海散运投资收益9.67 亿元。
    油运市场景气，外贸油运毛利率提高。受益于国际原油价格低位运行，上半年TD3 航线（中东-日本）VLCC 平均日租金维持在5 万美元/天的高位。上半年公司燃油消耗量74.6 万吨，同比增长1.9%，燃油消费单价下降41%，燃料费总计12 亿元，成本占比由上年同期的30.5%降至19.4%。油运板块中，内贸原油营业收入11.67 亿元，同比增长5.8%，毛利率45.3%，同比下降0.7pct；外贸原油营业收入24.18 亿元，同比下降6.5%，毛利率38.3%，同比增加13.9pct，实现毛利约 9.27 亿元，同比增长约 47.1%。公司各个LNG 项目正稳步推进。
    航运央企重组完成，油运龙头起航。重组后，公司剥离煤炭、铁矿石及其他干散货运输业务，专注油品运输及LNG 运输，公司将更名为“中远海运能源运输股份有限公司”，成为运力规模及市场份额世界第一的油运公司。公司具备显著的规模优势，同时拥有内外贸市场联动、油品与天然气市场联动的经营优势。国际油价低位徘徊从而对油运市场需求提供支撑，即使考虑油轮运力交付增加影响，油运行业景气程度仍高于干散、集运行业，公司业绩有望保持稳定。公司自2016 年下半年起不再将中海散运并表，对营收造成一定负面影响。预计公司2016，2017，2018 年EPS 分别为0.66 元，0.52 元和0.53 元，对应PE 分别为10,13,12 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：宏观经济风险，国际油价反弹风险，运力失衡恶化风险。