我们认为，在报表尚未合并前，市场存在较大预期差，下跌即是买入机会，我们重申中海发展推荐逻辑，公司15 年业绩或将达到30 亿，对应PE 仅12 倍，而对标公司招商轮船18 倍PE，乐观来看存在至少50%的估值修复空间，中线投资首选。
    16 年首次周报重申年度观点，看好“一个大行业，两个子领域”的投资机会。16 年，在宏观经济整体下滑的大环境下，重资产为主的交通运输行业整体基本面向下，但是部分子行业、子领域的投资机会仍然存在。我们建议重点关注一个大行业（航空）、两个小行业（快递行业、智慧物流）；其中，航空整体“油价减负、供需改善、改革增速”逻辑仍存，景气度仍处向上周期，且潜在的汇兑损益边际改善效应明显；同时，快递行业随着申通、德邦以及其他待上市公司进入二级市场，或将通过合纵连横形成3-4 家寡头垄断企业，千亿市值公司可期；此外，工业4.0 智慧工厂逐步向物流行业衍生，物流效率提升空间极大，未来或将改善物流企业利润表结构。
    维持行业观点：
    1）强周期板块：航空景气度仍在高位，航运油运周期顶点，集运、散杂仍艰难。
    2）基础设施运营板块：稳定增长、股息率较高。建议关注类债券性质的高息率标的，如大秦铁路（5.2%股息率）、山东高速（3.1%股息率）、上港集团（2.1%股息率）等。
    3）我们建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联网产业催化的机场行业。
    推荐组合：招商轮船、象屿股份，渤海轮渡，春秋航空，东方航空，南方航空，中国国航，山东高速，大秦铁路，上港集团，申通地铁，东莞控股，中海海盛。
    回顾基本面及市场变化： 1）上周交通运输行业指数下跌3.25%；跑输沪深300 指数0.46个百分点（下跌2.79%）。子行业板块中公交板块上涨，港口、公路、航空、航运、机场、铁路下跌。其中，公交板块涨幅最高，累计上涨4.2%，航运板块涨幅最小，累计下跌11.7%。
    2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CBFI 报收于898.23 点，周下跌4.1%；CCFI 指数收于723.26 点，下跌0.5%。