收入增长主要贡献源于规模，规模增长抵补息差降低影响，生息资产同比增长28%；环比来看，净利息收入环比降低7%，主要还是受息差降低影响，同时生息资产规模环比增速较慢（3%）。
    规模增速推动净利息收入增长，2季度净息差较弱。非息收入快增是靓点。公司上半年手续费及佣金净收入31.28 亿元，同比增长79.47%，主要增长点一是由于公司进一步推进轻资本战略，资产管理、贵金属租赁、电子银行等业务获得快速增长，代理类业务同比增长266.06%，二是由于托管规模、客群规模实现有效增长，托管类业务收入同比增长64.45%，三由于信用卡手续费收入同比增长较快，银行卡业务收入同比27.65%。宁波在金融市场、投行业务等创新业务方面发展迅猛。
    其他非息收入增长更快，主要是投资收益与公允价值变动损益增加的比较多，去年同期是负值。投资收益里金融资产投资交易差价与贵金属业务增长快，公允价值中的衍生金融工具公允价值增加较多。
    成本收入比小幅上升。上半年成本收入比32.68%，同比增长2.6个百分点，环比增长1.2个百分点，主要是公司在费用方面一是对大零售条线投入同比增长37%，二是公司科技投入与电子渠道建设投入同比增长20.53%，三是公司积极开立新的分支机构和网点，下设机构比上年同期增加36 家，带动房租和装修同比增长27%。
    资产质量继续保持稳定。公司上半年不良贷款率0.91%，环比持平，由于核销环比增加（不良核销率107% vs 76.6%），不良净生成率1.16%，环比增长24bps。宁波关注类贷款占比1.66%，比1 季度环比略涨15bps。逾期率1.07%，较年初降低66bps，加回核销，半年报逾期总金额比年初（44 亿）亦下降1 个亿。公司拨备充足：拨备覆盖率343.8%，同比增长13.32 个百分点，拨贷比3.13，同比增长11bps。
    资本内生积累提高资本充足率。公司2 季度核心一级资本充足率8.68%，环比增加18bps，一级资本充足率9.63%，环比增加16bps，资本充足率12.5%，环比增加11bps。
    大股东变化。全国社保基金一零一组合增持0.14 亿股，持股比例增长0.36%至1.41%。
    投资建议：估值便宜，具有很高安全边际。
    现价对应16 年P/E 8.22，P/B 1.37。宁波银行是具有独特性的银行，一是真正民营银行基因，二是真正经历周期考验；预计未来它的估值受银行估值体系影响会继续减弱，具有较大向上弹性。预测2016/17 年净利润增速16.1%/17.1%, EPS 与BVPS 分别为1.95/2.28 与11.73/13.96。
    风险提示：经济下滑超预期。