我们预计公司三季度盈利仍将维持高速增长。
    经营分析
    天伟化工业绩大超预期：报告期内，天伟化工特种树脂销量6.19 万吨，糊树脂销量5.73 万吨；实现营业收入15.06 亿元，净利润3.12 亿元。公司业绩大幅超出之前的承诺水平，我们认为主要得益于公司一体化产业联动发展模式与行业基本面的边际改善——新疆当地丰富矿产资源所带来的低成本优势叠加特种树脂景气度提升，是公司业绩大幅超预期的主要原因。
    公司各项业务盈利水平回升节水业务将成新亮点：公司主要业务毛利率水平持续提升，化工业务、电汽业务以及节水业务毛利率同比分别提升11.97、4.55 以及2.63 个百分点。其中节水业务收入虽然小幅下滑，但毛利率继续呈现提升态势。我们认为随着政策逐步落地以及公司内生优势的持续提升，未来节水业务将成为公司业绩新的增长引擎。
    集团资产证券化率提高大势所趋资产注入预期强：集团管理层多次提出提高集团总体资产证券化率的发展目标，公司作为天业集团旗下唯一A 股上市平台，未来具备极强的资产证券化预期。我们认为未来集团优质资产持续注入的预期没有改变，集团下面的煤制乙二醇、1,4-丁二醇等相关资产具有极强的竞争优势。
    盈利调整
    鉴于天伟化工今年以来盈利持续超预期，以及公司自身优势业务逐步企稳盈利水平提升等因素，我们上调公司2016-2018 年的盈利预测，预计公司未来三年将实现净利润5.26 亿元、5.83 亿元以及6.42 亿元。
    投资建议
    考虑到公司增发摊薄及天伟化工将在今年完成并表，我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.76 元、0.84 元以及0.92 元，对应当前股价市盈率为18 倍、16 倍、14 倍，维持对公司的增持评级。
    风险因素
    宏观经济持续下行新业务推广缓慢