上半年不考虑新增加的模块化变电站业务，公司传统的智慧电力业务共实现营收2.96 亿元，同比增加21.85%，增长迅速。
    其中，电网自动化方面，公司在国网统一招标和地方招标中份额稳定，中标价格略有上升，收入同比增加14%；发电自动化方面，公司在火电投资同比下降的情况下，凭借品牌和技术优势，仍然取得了10.31%的收入增长；配用电自动化方面，公司积极开拓风光、石化、核电等领域市场，收入同比增加289.81%。公司智慧城市业务实现收入2.93 亿元，同比基本持平。
    模块化变电站、新能源运营进展顺利，贡献业绩增量。公司2015 收购中电新源51.01%股权，切入模块化变电站蓝海市场。模块化变电站业务订单开拓顺利，收入确认速度略低于预期，上半年实现收入5109 万元，毛利2153 万元，预计全年对公司业绩增厚达到千万级别。新能源运营方面，公司老君庙风电场一期（49.5MW）与保加利亚光伏电站（共计10MW）运营正常，上半年为公司贡献营收2574 万元，毛利1148 万元，同比分别增加291.78%和322.06%。公司新能源运营业务进展顺利，未来将给公司带来持续稳定收益。
    增资中金租稳步推进，新能源业务有望协同放量。2015 年公司启动定增募集资金16 亿元参股“中金租”20%股权，目前股权转让摘牌工作业已完成，公司正积极进行材料保送。一旦双方成功牵手，协同效应明显，双方计划两年内合作完成100 亿规模的电站开发，合作有望带动公司业绩爆发式增长。
    盈利预测不变，维持“买入”评级：我们认为上半年业绩低于预期与收入确认节奏有关，考虑到公司经营业务稳健，且新业务布局顺利，我们维持盈利预测不变，预计公司16-18年实现归母净利润为1.78 亿、2.47 亿和2.91 亿，不考虑增发对应EPS 分别为0.77 元、1.07 元和1.26 元；考虑增发与中金租并表，我们预计16-18 年备考EPS 分别为0.94、1.27、1.55 元，目前股价对应16 年PE 约29 倍，维持“买入”评级。