公司公告 2016 年半年报，实现营业收入 52.79亿元，增长20.36%；扣非后净利润13.18 亿元，增长23.59%，符合市场预期。公司创新药品种在国内市场逐步放量，制剂出口贡献利润增长点，预计2016年业绩前低后高，全年有望实现快速增长。维持 2016-2018 年EPS 预测1.17/1.48/ 1.91 元，维持目标价52.39 元，维持增持评级。
    内外协同，业绩稳健增长。2016 H1 公司毛利率水平提升至86.65%，创新药品种加速放量，拉动国内销售增长18.81％；原料药及制剂出口业务快速增长，实现海外销售3.36 亿元，增长48.11%。七氯烷三季度将进一步贡献收益，公司为第3 家仿制药生产企业，拉动制剂出口进一步快速增长。预计公司2016 年业绩前低后高，全年有望实现持续增长。
    创新产品线不断丰富，国际化进程积极推进。阿帕替尼适应症拓展取得积极进展：肝癌III 期临床预计Q3 完成，肺癌适应症第二次开展III 期临床，其他适应症如GBM、骨肉瘤等开展了部分临床研究，取得了积极效果；PD-1 单抗目前在开展三个I 期临床；潜在重磅品种19K 和糖尿病产品线瑞格列汀计划重新申报。后有法米替尼、吡咯替尼、ADC 药物等10多个肿瘤及糖尿病产品梯队。从实现仿制药制剂出口到推进创新药海外上市，公司国际化战略不断落实。2016 年有望新获3－4 个ANDA 批文；公司与美国爱因斯坦医学院、MD 安德森展开技术合作，加大公司在临床品种的国外开发力度。
    风险提示：招标价格下降的风险;在研品种研发的不确定性。