19K 仍有望在年内上市，分享长效CSF 的大市场
    19K 有望在年内上市，分享长效CSF 的大市场：①19K 在2010 年进行临床，整体材料真实有效，但5 年前的临床标准同现在相比有一定不同，所以导致公司需要完善研发数据进行补充申报；②整改之后创新药审批加快，补充申报之后19K 年内上市仍然存在可能；③国内目前所有长效G-CSF 还处于市场导入阶段，短效CSF 使用量占比99%以上，19K 在年内上市不会错失长效CSF 的放量时机。
    CFDA 审批新政短期对企业研发压力加大，长期利好创新药上市CFDA 推进临床自查短期对临床试验的质量和规范性提出了高要求，企业研发压力加大；但长期来看，19K 的新药申请耗时3 年，而FDA该阶段（NDA 或BLA）一般为10 个月，随着市场规范，临床资源得到优化配置，审批排队现象有望大大缓解，长期利好创新药早日上市。
    阿帕替尼、PD-1，吡咯替尼其他重磅创新药进展良好
    ①阿帕替尼前四个月销售收入超过2 亿元，肝癌III期预计下半年完成，肺癌、骨肉瘤等其它适应症进展顺利；②PD-1 目前3 个I 期试验同时进行，肺癌等多个适应症正在拓展，跟BMS 和默沙东的产品有差异化优势；③吡咯替尼海外临床进展顺利，预计今年进入II 期临床。
    盈利预测与投资评级
    公司创新药和出口业务进展顺利，重磅仿制药七氟烷本月完成首次发货。公司股价47.16 元，我们预计15-17 年EPS 为1.38/1.72/2.10 元，对应PE 34/27/22 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。