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>> 中银国际-恒瑞医药(600276)分析师会纪要-160415
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评级:   -- 作者:   王军
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    2015 年业绩稳健
    2015 年收入同比增长25.01%至93.16 亿人民币,归母净利润同比增长43.28%至21.72 亿人民币。剔除一次性项目,经常项目净利润同比增长45.05%至21.71亿人民币。每股收益同比增长43.34%至1.1149 元。经营活动产生的现金流同比增长44.65%至22.77 亿人民币。
    15 年4 季度,公司实现销售收入24.45 亿人民币,同比增长24.59%。归母净利润同比增长50.47%至6 亿人民币。经常项目净利润同比增长56.92%至0.592元,4 季度每股收益为0.31 元。
    传统药品销售稳健,新药品增长迅猛公司的药品制造业务实现稳健增长。其中药品制造业务收入达到91.42 亿人民币。从地域分布上看,国内业务收入同比增长18.84%至87.86 亿人民币,高于国内制药行业的平均增速。海外业务收入达到3.56 亿人民币,实现了592.55%的爆发式增长,主要是因为环磷酰胺药物出口强劲增长(近3 亿人民币)。
    目前公司有三大产品线——抗肿瘤药、麻醉剂和造影剂。这三类产品贡献了大部分收入。
    1) 2015 年抗肿瘤药销售额同比增长27.83%,占总收入的41%;由于新品放量,增速远高于抗肿瘤药子行业增速。国内市场和海外市场销售额分别为35.41 亿人民币和3.02 亿人民币。阿帕替尼销售额达到近3 亿人民币。
    2) 麻醉剂销售额同比增长20.28%至25.24 亿人民币,与麻醉剂子行业增速基本一致。
    3) 造影剂销售额同比增长33.48%至10.06 亿人民币,高于造影剂子行业增速。
    4) 其他产品,包括心血管药和消炎药等。心血管药和消炎药分别贡献3.05亿人民币和3.26 亿人民币的收入,同比增长3.77%和6.37%。
    
 
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