公司全年业绩高速增长，基本符合预期。国内业务收入增速在19%，肿瘤线增速在18%左右，麻醉增速20%，造影增速33%，其他产品增速32%，同时制剂出口实现收入3.56 亿元。
    阿帕替尼销售超预期，19K 今年上市，PD-1 新药进入临床2015 年公司投入研发资金8.92 亿元，同比增长37%，公司心血管领域的研发、双抗/抗体平台、ADC 平台初具规模，获得国内临床批件6 个，国外临床批件2 个。创新药梯队布局肿瘤、肿瘤辅助治疗、糖尿病、风湿免疫等多个领域，未来有望形成每年1~2 新药上市的良好局面：①阿帕替尼全年实现2.5~3 亿元收入，16 年有望进入江苏省医保，胃癌外多个适应症进展顺利，预计2016 年收入翻番。②19K 完成现场检查，预计今年上市，PD-1 新药顺利进入I 期临床。
    七氟烷等品种构成出口增量，吡咯替尼开启海外临床公司仿制药出口基地在15 年3 季度接受了FDA 的现场检查，继环磷酰胺之后，我们预计奥沙利铂、方达帕鲁、七氟烷、地氟烷等有望组建成国内最强大的制剂出口梯队，今明两年有望保持30%的复合增长；同时创新药国际化之路开启，PD-1 新药完成海外授权，乳腺癌新药吡咯替尼进入海外I 期临床，均有望打开公司千亿市值的天花板。
    盈利预测与投资评级
    公司是国内研发实力最强的医药上市公司，创新药和国际化业务保持快速推进，是未来最大看点。我们预计公司16-18 年EPS 至1.38/1.72/2.11元，对应PE 34/27/22 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    奥沙利铂等主要产品招标降价；瑞格列汀等新药研发风险。