微波器件板块，公司加强了相关产品的研发投入，完成了第一个相控阵天线阵面用模块的交付，军用器件、民用通讯器件收入均有所增长，受益于产品生产能力、销售量的提升，毛利水平增加5.96 个百分点达到33.46％。而轨道交通系统板块，由于新签项目尚未执行形成收入，加之固定费用的分摊，销售收入与毛利水平均有所下降；特种电源业务则受市场需求下降带来收入减少。
    2. 公司重视研发投入，项目储备有望转化成未来业绩增量
    公司重视科研投入，依托现有的研发平台及基础，在四大业务板块开展多项研发项目，上半年研发支出为2572.19 万元，同比增长101.37％。在雷达板块开展了新一代二次雷达、气象雷达等产品的研发工作，其中高机动二次雷达已进入验收和检飞状态，船用导航雷达完成了样机的研发工作；加速轨道交通信号系统自主化产品研发及验证工作，完成ATP 项目系统的小试，为下半年的中试和运营开通打下了基础；在微波器件板块，在军品领域进行技术拓展，实现了微波模块产品和有源模块产品的研发，在民用通信领域发挥技术优势完成了5G 通信配套微波器件产品的研发；在特种电源业务方面，完成了能源模块样机的生产，进入调试阶段。我们认为，未来随着公司各项研发项目的验收，有望成为业绩新增长点。
    3. 投资建议：
    公司背靠电科集团14 所，是雷达领域龙头之一，并在微波器件、轨道交通电子领域拥有多项核心技术和优势产品。我们认为公司将持续受益于行业的持续景气，而作为14 所上市平台还将受益于和科研院所改制的推进。
    4. 风险提示：
    军品交付进度不及预期；产品研发的不确定性。