公司通过战略转型和提高产品研发能力，实现了雷达整机与相关系统及微波器件业务板块的收入提升，进而带动了整体收入的上升。雷达和微波器件业务的营收较去年同期分别增长63.56%和21.41%，合计占总营收比重为84.32%。毛利率水平较去年同期分别增加6.6 个百分点和5.96 个百分点，带动综合毛利率水平提升4.2 个百分点。
    雷达和微波器件业务保持较高增速，轨交及特种电源业务略有下滑。雷达业务：营收较去年同期增长63.56%,大幅增长的原因是由于公司加强了市场拓展，承接的高毛利大型项目有所增加，带动盈利水平提升。本期大型项目（400 万元以上）收入占雷达业务总收入的比重超过83%。我们看好公司从设备供应商向整体解决方案提供商的转型，依托公司在空管雷达和气象雷达领域的领先地位，将持续收益于雷达装备需求的快速扩张及雷达产品的国产化替代。微波器件业务：营收较去年同期增长21.41%，报告期内加强了微波器件产品的研发投入和生产能力提升，销售量和毛利水平有所提高。军品市场取得新突破，开始为新客户进行军品配套。民品市场开展了供应商资质建设工作，在提高既有市场份额的同时，也为新客户进行供货。轨交业务：营收较去年同期下降19.72%，主要是因为本期执行的是以前年度项目确认收入，新签项目尚未执行形成收入。公司上半年中标的2.5 亿元订单，有望在下半年进行收入确认。特种电源业务：营收较去年同期下降14.07%，业绩下滑的原因是由于低压电源市场的需求下降，致使收入减少。看好公司在军用配套领域的突破，有望巩固后期市场。
    受益于科研院所改制，资产注入预期强烈。大股东中电14 所是亚洲雷达研发实力最强的研究所，是中国雷达工业的发源地，在雷达领域独占鳌头。公司作为14 所下唯一的上市公司，资本运作平台地位明确。我们预计2015 年14 所营收规模超过150 亿元，净利润超过12亿元，资产注入空间巨大。目前电科集团资本运作进程正在加快，公司资产整合预期强烈。
    盈利预测和评级。公司业绩稳健，我们预计公司2016-2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为2.58 亿元、3.24 亿元、3.91 亿元，对应EPS 分别为0.54 元、0.68 元、0.82 元，分别对应 61 倍、49 倍、40 倍市盈率。考虑到主营业务增速稳定，及大股东14 所资产注入预期下带来的利润增厚，维持"增持"评级。 
    风险提示：资产注入进程的不确定性，科研院所改制进程低于预期。