锂盐量价齐升，锂矿业绩稳定：报告期内公司锂盐营业收入达12 亿元，同比增长2.7 倍，实现毛利9.3 亿元，同比增长7.3 倍，主要原因是市场锂盐价格同比上升约2.4 倍，也使得公司锂盐毛利率增加42.9 个百分点至77%，同时公司张家港生产基地技改顺利，成功产能爬坡，目前已经达到月产碳酸锂1200 吨的满产能状态。此外，公司锂矿业务稳定发展，实现营业收入5亿元，同比增加18.4%，毛利率提升3.9 个百分点至60.8%。
    看好锂行业未来更健康的发展：上半年锂盐到达价格高点之后出现了回调，我们预计在回调之后锂盐价格将会稳定在一个新的水平，保证锂盐生产企业较高的毛利空间。从锂盐需求端来看，消费电子产品仍保持较稳定的增长，其中穿戴设备和移动电源维持较高增速，新能源汽车方面，上半年其国内销量约17 万辆，中国汽车工业协会仍坚持全年新能源汽车销售70 万辆的预期，故碳酸锂需求仍将维持强势。从锂盐供给端来看，新增及扩产锂盐项目产能在短期内仍将释放缓慢。锂盐在2017 年前仍将维持供不应求的状态。
    上游资源+扩产奠定公司锂业巨头地位：公司拥有全球最大禀赋最好的矿石锂资源泰利森Greenbushes 矿，后者拥有74 万吨锂精矿的产能（折LCE11 万吨），能完全满足公司的锂矿需求，以此公司能控制锂辉石原材料价格，较其他锂业企业，公司锂盐生产能释放出更多的利润，凸显成本优势。此外，公司正在筹划的“年产2 万吨氢氧化锂”项目契合了氢氧化锂在锂电池未来的发展趋势，优化产品结构，增加利润贡献点，而且将公司未来锂盐产能提升至5 万吨左右（折LCE），增强了公司在国际上的竞争力和影响力。
    盈利预测与投资建议：公司通过布局上游和夯实中游，逐渐成为全球锂业巨头，我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为1.49/1.70/1.86 元，维持“买入”评级。
    风险提示：碳酸锂供给大幅增长或超过预期，新能源汽车行业发展或不及预期，锂盐产能释放不及预期的风险等风险。