其中：（1）利息净收入减少136.29 亿元，同比下降6.07%，主要原因是：净息差下降35 个bp，达到2.32%，而这主要来：降息及利率市场化，加之营改增的影响，付息负债成本率降幅低于生息资产收益率降幅；
    （2）手续费及佣金净收入671.90 亿元，较同期增35.45 亿，增幅5.57%；增幅下降，主要是部分业务同比增速在下降。其中：理财，增幅64.66%；托管,增幅17.08%；电子银行,增幅35.84%；顾问和咨询费，降幅25.40%；结算与清算，降幅7.74%；（3）其他非利息收入较同期增318.94 亿元，增幅140.02%，主要是保险业务收入大幅增长及出售了部分可供出售金融资产。保险业务收入同比增167%，主要是建信人寿保费收入增加；投资收益同比增197%，主要是出售部分可供出售金融资产实现收益；汇兑收益同比增129%，主要是受外汇业务增长及美元升值影响。
    （4）收益结构优化，非息收入在营业收入中占比为36.61%。
    （5） 成本收入比下降0.95 个百分点至22.28%。
    二、不良率回升，逾期贷款占比回升。
    （1）上半年，不良贷款余额1819 亿元，较上年末增加159.69 亿元；不良贷款率1.63%，较上年末上升0.05%；关注类贷款占比3.06%，较上年末上升0.17 个百分点。不良加关注占比合计为4.69%，占比低于行业均值。
    （2）逾期客户贷款2218 亿元，较上年末增加486.68 亿元，占比为2.2%，占比回升。
    （3）贷款结构调整。对产能过剩行业贷款，严格实施名单制管理，较上年末减少8.54 亿元。房地产开发类贷款，较上年末减少457.19 亿元。严格控制风险高发贷款的规模。
    （4）拨备覆盖率逼近150%的监管红线。拨备覆盖率为151.63%，上升0.64%；拨贷比2.48%，上升0.09%。
    三、信贷结构中，个人贷款增幅12%，高于对公贷款增速
    公司类贷款和垫款5.8万亿元，增幅为1.09%，主要投向基础设施、小微企业等领域。个人贷款和垫款3.8万亿元，增幅为12.08%。其中，个人住房贷款增幅14.70%；信用卡贷款增幅1.48%；个人消费贷款增幅11.65%，主要是支持居民合理消费需求；个人助业贷款余额有所下降，主要是加强贷款风险控制、调整贷款产品结构所致。
    四、新兴业务高增长
    新兴业务快速增长，理财产品余额1.95万亿元，新增同业领先；非金融企业债务融资工具承销量同业排名居首；资产托管业务规模8.39万亿元，增长17.02%；代理保险、理财、贵金属等转型重点业务总收入同比增长43%。
    五、综合化优势增强，海外机构净利高增长
    （1）2016年6月，综合化经营子公司实现净利润28亿元，增长28%。建信信托受托管理资产规模行业第一，建信租赁的租赁投放额行业第一，建信人寿保费收入居银行系首位，建银国际保荐承销、并购项目数量同业排名均居前列。
    （2）海外机构效益贡献进一步提高。2016年6月末，海外商业银行实现净利润29.10亿元，较上年同期增长31.65%。
    六、资本充足率小幅下降
    2016 年6 月30 日，资本充足率15.09%，一级资本充足率13.24%，核心一级资本充足率13.06%，叫去年年底分别下降0.30%、0.08%和0.07%。
    七、投资建议：
    上半年，净利润正增长，综合化和国际化的贡献功不可没。NIM回落带来利息净收入负增长，手续费和佣金净收入中部分业务实现正增长，比如：理财和托管；部分业务负增长，比如：银行卡、支付清算、顾问费；而综合化和国际化发展势头加强，非银子公司在业内实力强劲，净利润高增长，对建行上半年净利润实现正增长贡献大。不良率、关注类占比、逾期贷款占比都在持续回升，资产质量尚未见改善迹象。新兴业务继续高增长。
    我们维持建行"增持"评级，预测16/17年净利润同比增长1%/2%，EPS为0.93/0.95，PE为5.17/5.05，PB为0.77/0.69。