综合毛利率为21.82%，同比增长0.53 个百分点，但费用增加较多，报告期内公司销售费用率/管 理费用率/ 财务费用率分别为11.66%/3.96%/0.23% ， 同比增长0.15/0.34/1.16 个百分点，主要系新开门店的影响及利息收入的减少所致。截止上半年公司在全国运营34 家门店，经营面积168.2 万平米。
    依靠定增引入战略投资者，推动国企改革。公司2016 年8 月收到证监会定增核准批文，此次定增募资总额29.74 亿元，认购价格17.03元/股，其中京国瑞基金、三胞集团、上海懿兆实业分别认购9.91 亿元、14.87 亿元、4.96 亿元；公司通过定增引入资本市场有经验的战略投资者，将加速国企改革；公司拟通过此次定增在郑州、佛山、南昌等6 个城市新建6 处购物中心和1 处O2O 渠道，加速全国战略布局。
    依靠收并购加速推进公司转型。公司2016 年1 月完成收购哈尔滨玺鼎泰商业投资有限公司51%的股权，3 月拟收购西安西恩奥特莱斯项目，7 月完成对银川、陕西王府井奥特莱斯商业有限公司注资。公司通过收并购策略完善营销网络，预计在3-5 年内将转变为一个包含百货、购物中心、奥特莱斯的全国性商业综合体。
    加快推动全渠道项目建设。目前公司拥有“王府UKA”线上平台，同时入驻天猫旗舰店、移动商城、微信、京东等多家电商平台。目前公司线上主营化妆品业务，已开通法国、澳洲、日韩直邮服务。公司线上销售明确轻奢定位，通过线上引流，线下消费的方式，推动全渠道项目的建设。
    盈利预测与估值：公司2016-2018 年EPS 分别为1.12 元、1.18 元、1.37元，对应PE 分别为15.34x、14.61x、12.59x，公司多业态战略布局稳步推行，给予增持评级。
    风险提示：转型进展低于预期；消费低迷，新开门店业绩不达预期。