上半年三大业务板块风机、电站运营和风场服务同比分别增长14.46%/36.55%/-1.37%，风场服务毛利水平达到了19.8%。上半年综合毛利率水平达到了31.03%，同比提升1.7pcts，主要来自于销售结构优化和电站运营占比提升。
    公司市场地位进一步提升，在手订单充裕，预计2016 年仍能保持稳定增长。公司合计在手订单约12.32GW，其中在执行订单总量为7.67GW，公司中标未签订单总量为4.67GW。2MW 及以上机型占在手订单比例继续增加，订单量合计7.89GW，占比达到64%。
    电站运营业务稳步推进，业绩贡献持续提升。尽管受到弃风限电的影响，公司风电场投资开发业务仍实现收入大幅增长，上半年公司经营的风电项目实现发电收入11.40 亿元，同比增长36.55%；电站收入在公司主营业务收入中的占比上升至10.44%，同比增1.6pcts。截至16H1，公司累计权益风电场并网量达到3,024MW。预计随着并网量的进一步提升，未来将持续提升公司的盈利水平。
    行业基本面持续改善，未来稳定增长。在发改委与能源局多项政策的支持下及夏季进入用电高峰等因素推动下，风电设备发电利用小时数开始逐步回升，弃风率明显得到改善。2016 年1-7 月，全国风电设备平均利用小时1038 小时。主要风电省份中，新疆、宁夏等弃风严重地区的发电小时数已经得到显著改善。随着限电弃风、补贴拖欠等问题将逐步解决行业基本面持续改善，我们认为下半年风电装机量将逐步回升，全年风电装机量仍有望达到25GW 以上规模。
    长期亮点众多：海上风电+“一带一路”国家战略+智能微网+产融结合。
    公司正积极布局海上风电业务，3.0MW 风机首个海上小批量项目完成首批机组吊装；6.0MW 海上风力发电机组样机运行正常。公司积极推进国际化战略，2016 年上半年，公司国际项目累计装机517 台，总装机容量984MW。
    公司已在北京、江苏、宁夏等地实践了智能微网项目，发电自用并实现了余电上网，为后续发展能源互联网打下了基础。产融结合方面，发起成立银信基金、引入国开发展基金、发行风电收费收益权绿色资产权益产品、投资美国硅谷创投基金zPark Capital II 等，未来将助益产业发展。
    风险提示。风电场开发存在不确定性，弃风比例进一步上升，电价下调。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016/17/18 年盈利预测1.26/1.51/1.73 元，当前股价16.20 元，对应P/E 分别为13/11/9x。维持公司“买入”评级和目标价24.00 元。