分产品来看，公司2016H1 三片饮料罐业务实现收入24.49亿，同比降10.03%。
    三片食品罐业务实现收入1.43 亿，同比增4.43%。
    二片罐业务方面，公司2015 年与山东青岛啤酒就两片罐项目合作，保证了订单的增长，2016H1 二片罐收入继续高增，同比增52.10%至5.41 亿。公司陕西宝鸡二片罐项目、湖北咸宁新型包装项目及配套的灌装项目进展顺利，产能布局趋于合理，有利于弥补西部地区市场空白，项目预计在年底建成投产。
    此外，公司灌装业务基本稳健，同比增3.58%至0.50 亿，其他业务由于基数较小，同比增397.97%至0.33 亿。
    下游需求环境虽不佳，但大客户持续开拓。
    一方面，目前下游食品饮料行业出现结构性调整，行业增速整体放缓，公司为金属包装行业龙头，下游客户主要为饮料行业企业，2016 年1-6 月，国内规模以上酒、饮料和精制茶企业营业收入规模8694 亿，同比增5.10%，增速同比2015H1 下降1.29pct。
    另一方面，公司主要客户均为我国食品饮料领域内具有优势市场地位的知名企业，如红牛、加多宝、青岛啤酒、旺旺、露露、飞鹤乳业等，2016 年4 月，公司与可口可乐装瓶商管理服务公司及可口可乐装瓶商生产有限公司签订三片罐产品供应合同，为可口可乐即饮咖啡等产品供应金属包装产品，大客户名单再添一员。
    投资建议：我们坚定看好公司纵横并拓，积极推动综合包装解决方案提供商转型过程中业绩的持稳和估值的弹性，大市值公司可期。三片罐收入增速短期下滑，致净利增速下行，未来潜力仍可期。公司管理层参与三年期定增，改善资产结构，为外延发展提供支持，且上下利益一致。我们预计，2016-2017年，公司归母净利润为12.59（假设卡乐下半年有投资收益贡献）、14.48亿元，同比增长23.8%、15.0%，EPS分别为0.53、0.61元，PE为18、16倍，总市值231亿，维持"买入"。