三片罐方面，公司与可口可乐装瓶商管理服务（上海）有限公司及可口可乐装瓶商生产（东莞）有限公司签订了三片罐产品供应合同，公司为可口可乐即饮咖啡等产品供应金属包装产品。双方的合作，扩大了公司的业务发展空间，提升了公司的行业地位和市场影响力。
    公司归母净利润增幅有所放缓，综合毛利率继续提升至 35.94%，其中三片罐-饮料罐产品提升至 46.36%，创历史新高。三片罐业绩稳定，毛利同比增长 7.97%；二片罐上半年收入同比增长 52.10%，而毛利同比下降 24.43%，预计新项目的推进能继续带动公司下半年的业绩增长。
    总体来说，业绩增长符合我们此前的预期。
    智能包装再升级
    报告期内，公司通过投资游戏公司卡乐互动、与中科金财共同设立传媒公司等，将包装产品升级作为信息媒介，加强产品吸引力与互动功能，提高公司对下游食品饮料客户的服务能力，并为后期公司发展大数据分析平台、利用包装流量与大数据为客户创造价值等战略打好基础。
    继公司红牛产品生产线全面实现二维码产品的生产之后，二维码应用进一步推广至金属包装之外。公司与全聚德北京子公司合作，为其提供包装袋外侧可变二维码赋码加工服务、产品防伪查询和网络营销宣传等功能。公司与北京一轻食品合作，为旗下北冰洋产品提供可变二维码赋码及配套服务。
    快 消 品+包装，大包装战略持续推进
    报告期内，公司与一致行动人合计持有永新股份 25.13%的股份、参股 27%中粮包装，认购沃田农业 20%的股份，加速推进公司大包装
    战略。通过参股中粮包装，与中粮包装共同优化客户结构并积极推进产销协同；通过参股软塑包装龙头永新股份，公司进入包装行业的其他细分领域，为公司在包装行业的整体布局打下基础；通过参股沃田农业，公司开启对下游消费行业的投资，为公司现有包装业务创造商机，并为未来大包装业务与快消品业务协同发展打下基础。
    以冰雪和足球为主线布局体育产业，打开国际化窗口冰雪方面，公司举办奥瑞金·波士顿棕熊青少年冬令营、夏令营活动，并与 NHL 未来之星 DavidPastrnak 签署亚洲区经纪独家代理合约，继续夯实公司在冰雪运动领域的战略布局。足球方面，公司拟以 700万欧元的价格收购法乙联赛欧塞尔足球俱乐部 59.95%股权。公司在体育产的投资力度较大，有望发展为公司的第二主业。进军体育产业既可以拓宽公司的品牌在体育界的宣传、销售渠道，与公司综合包装战略进行协同；又响应了《体育产业发展“十三五”规划》中提出的“以足球、冰雪等重点运动项目为带动”的体育产业结构调整方向，享受行业政策红利。
    盈利预测、估值与投资评级
    我们维持对奥瑞金的盈利预测，预计公司 2016-2018 年分别实现营业收入 79.28/92.76/106.67 亿元，EPS 分别为 0.57/0.67/0.77 元，BPS 分别为 2.99/3.99/5.39 元，目前股价（9.37 元）对应 16-18 年的 PE 分别为16.96/14.53/12.67 倍。
    维持目标价 11.36 元，对应 2016 年约为 3.8 倍 PB，维持“买入”评级。
    风 险 提 示
    下游饮料市场竞争加剧、红牛销售增速下降、项目进度不达预期、新业务拓展不达预期。