公司外销受益外资轮胎企业扩产，收入7.26 亿元，大幅增长45%，内销收入受国内轮胎企业产能过剩及2016 年美国“双反”中国轮胎影响，收入下滑11%。尽管国内轮胎行业目前较为困难，但我们认为作为全球技术领先、规模最大的轮胎模具企业，随着下半年产能的进一步释放，公司有能力完成全年超过20%的增长；
    客户结构优化，经营质量改善明显。2016 年上半年中国基建投资增速放缓，工程类轮胎需求减弱，此外，美国2016 年再次启动对华“双反”，中国轮胎行业相关上市公司中报业绩均有大幅度下滑。我们认为，公司中报业绩仍然维持较高增速主要来自海外客户的贡献。公司主要的客户资源均为海外优质轮胎企业，而全球轮胎模具行业波动性不大。由于外资轮胎企业外包自身模具工厂的产业趋势，我们依然维持对公司提高全球市占率到30%-40%的判断。此外，公司经营性现金流较去年同期增加47%，应收票据及借款均较去年大幅下降，表明公司经营质量明显改善，体现了优秀的核心竞争力；
    燃气轮机业务持续放量，17 年或迎产能释放。根据中报信息，公司其他业务（主要为燃气轮机及铸造）继续大幅增长，1H16 完成收入1.73 亿元，+54% yoy， 收入占比为14%。根据公司重要的合作伙伴GE 公司年报，2015 年GE 销售重型燃气轮机107 个，根据我们前期报告的测算，期部件价值量超过60 亿美金，公司作为GE 重型燃气轮机为数不多的外壳部件供应商，有望凭借优质的加工、铸造能力，承接更多订单。我们维持对公司燃气轮机和铸造业务将近50%的全年增速预测，同时我们认为随着相应新购设备的安装调试完成，2017 年公司燃气轮机业务会迎来真正的产能释放；
    目标价26.71 元，维持买入评级。我们认为公司轮胎模具业务将受益全球市占率的提升，全年增速有望维持在22%。燃气轮机加工及铸造业务持续高增长，全年增速有望维持50%左右，预计2016-18 年摊薄EPS 为0.98 元、1.22 元、1.57元。根据wind，由于轮胎产业链可比公司2016 年预测PE 较高，我们没有选择相对估值的方法，而是根据DCF模型给出公司未来6个月目标价26.71元（WACC为6.9%），对应2016 年大约27 倍PE，维持买入评级；
    风险提示。轮胎模具业务全球市占率提升受阻，燃气轮机业务产能释放进度受阻。