业绩超预期，未来看点在于云计算和K 米平台的持续布局。
    主要观点：
    1）报告期内，公司营收同比增长40.61%，主要源于企业网络设备和通讯产品取得较快增长，其中企业网络产品收入8.53 亿，同比增长46.29%；通讯产品同比增长191.74%，主要是增加了德明通讯的并表效应。
    2）毛利率下滑，费用率有较大改善。报告期内公司净利润同比增长78.17%，高于营收增速，主要源于费用率得到较大改善，同比下降5.1 个百分点，而毛利率同比下降2 个点，低于毛利率的下降幅度。
    3）持续大力研发投入，保持产品优势。报告期内公司研发投入占营收16.8%，去年同期研发投入占比18.7%，一直保持较高的研发费用投入，通过提升产品竞争力来保持市场的领先优势。
    4）除传统主营外，公司在云计算、移动娱乐平台等方面积极拓展，公司瘦客户机产品占据国内市场占有率第一的位置，云课堂、云POS 也跻身行业前列。
    投资K 米平台打造泛娱乐产品，目前已完成升级，并且未来可以结合VR 技术，打造革新性KTV 体验。公司几大新业务均在稳定推进，将为公司引入新的增长动力。预计16-18 年EPS 为0.67 元、0.84 元和0.97 元，重申“增持”评级。
    风险提示：新产品开发失败、数字娱乐商业模式失败