公司本次跟随主机厂在宝鸡设立全资子公司，拟投资5,000万元，主营汽车内饰件、隔音器和减震器等产品。公司在西部城市设立工厂，符合公司长远发展战略，有助于保障业绩长期增长。一方面，工厂的设立将提高客户意见的反馈速度，加深双方合作关系，提高客户粘性；另一方面，未来汽车增长动力将更多来源于二、三线城市，本次设立工厂，有效覆盖中西部市场，继续巩固扩大公司产品的市场占有率。 
    新设子公司重点加大环保内饰功能件产能，分享政策红利。2016年1月，国家环境保护部印发《乘用车内空气质量评价指南》征求意见稿。《指南》指出要控制内饰功能件的原材料，从源头上降低VOC的排放，并计划于2017年实施，有望改变市场原有竞争格局。公司是国内唯一一家掌握软内饰环保原材料生产技术、并拥有全产业链成本控制能力的供应商，具备稀缺性，是内饰功能件新政策的最大受益者；本次新设子公司将重点扩大环保内饰功能件的产能，以此满足订单增长需求，分享政策红利。 
    公司通过IBS与电子真空泵，精准卡位汽车智能化与电动化。智能刹车系统（IBS）是智能驾驶执行层的重要构成，关乎汽车运行安全，是实现智能驾驶的关键。公司IBS开发进度处于市场前列，拟定增19.6亿元用于年产150万套IBS项目，精准卡位智能汽车执行层面，预计2018年达产，产能全部利用将贡献约30亿元收入与6.3亿元净利润。电子真空泵广泛应用于新能源汽车与涡轮增压发动机，未来市场可挖掘空间大。公司是自主品牌中少有的具备电子真空泵量产能力的企业；同时拟定增4.3亿用于年产260万套电子真空泵，预计达产后贡献10亿元收入与1.5亿净利润。  
    投资建议 
    智能汽车核心标的+特斯拉核心供应商：公司是NVH（减震降噪）龙头，绑定大客户通用全球共增长，转型争做智能汽车执行端巨头，未来发展遵循轻量化、智能化、电动化趋势，不考虑外延与此次定增，预估16-17年EPS分别为0.85、1.08元，对应PE分别为36、28倍，维持买入评级。 
    风险 
    汽车行业产销不及预期；公司新兴业务进展不及预期。