总体来看，公司上半年业绩保持稳健增长，主要受益于1）报告期内减震器、内饰功能件产品保持稳定增长，锻铝控制臂和智能刹车系统产品快速增长；2）公司主要产品毛利率均有不同程度的提升。展望全年，我们认为公司减震主业增长势头强劲，智能刹车系统超高增速有望继续保持。
    智能刹车业绩亮眼，IBS 研发顺利
    拓普智能刹车第一个投产项目电子真空泵已配套通用全球，保持超高增速。16年上半年营业收入5026 万，同增128%，毛利率增加11 个百分点，高达47%。
    第二代产品IBS 研发进展顺利，2018 年或批量生产，是未来重要业绩增长点。
    减震系统海外设厂，客户高端化或再上台阶
    公司2016 年上半年减震器营收8.47 亿，同比增长14%。2016 年7 月，公司审议通过在巴西设立首个减震系统海外生产基地，未来将供货通用（15 年底NVH 液压减震器供货通用汽车GM E2XX 全球平台，8 年10 亿订单），同时兼顾海外自主品牌，进一步开拓全球市场，客户高端化或再上台阶。
    乘轻量化东风，打入特斯拉配套体系
    公司依托汽车轻量化这一行业发展趋势，悬架系统持续保持高增长。2016 年上半年完成销售收入1.13 万元，同比增长30.77%。近日收到特斯拉供应定点协议，未来将供应Model 3 轻量化铝合金底盘结构件。特斯拉Model 3 规划产能2018 年50 万辆，公司作为特斯拉轻量化零部件核心供方，未来有望长期受益。
    风险提示
    经济或大幅放缓；配套或不达预期；原材料或大幅波动。
    业绩稳增，智能化+轻量化有序推进，维持“买入”
    拓普推进智能化+轻量化发展方向，轻量化悬架系统、环保纤维、电子真空泵、IBS 等陆续有序推进。我们预计16/17/18 年的EPS 分别为0.77/0.96/1.18 元，对应PE 分别为39.6/31.9/26.0 倍，维持“买入”评级。