特斯拉Model 3 车型发布后，后续订单已经超过40 万辆（预计将于2017 年底交付用户），大幅超过市场预期。参考特斯拉官方公布的产能规划（2018 年50 万辆，2020 年100 万辆），我们估计特斯拉中国未来一期产能在15 万辆左右。公司是国内唯一一家自主铝合金悬架产品OEM 公司，轻量化技术储备丰富。未来公司作为特斯拉铝合金底盘结构件领域的核心供应商，轻量化业务业绩将随特斯拉销量大增而高速增长。
    智能驾驶核心标的，IBS 第一股。智能刹车系统（IBS）是智能驾驶系统核心执行层的最关键模块，未来市场空间超过500 亿元，目前世界上仅有博世具备量产能力。公司是EVP 行业龙头，在电助力制动领域有丰富的技术储备和与主机厂共同开发的产业经验，先天具备IBS 开发的两大优势。IBS 行业竞争格局未稳，公司IBS 产品预期18 年放量，届时公司IBS 产品有望打破博世大陆等外资巨头垄断格局，实现进口替代，带动公司业绩大幅提升。同时公司大股东股权比例高达73.77%，股权高度集中，后续外延爆发力强，我们强烈看好公司未来在智能驾驶方面的外延。
    NVH 主业拐点到来，内生高增长可期。1）减震产品获通用8 年10 亿元大额订单，全球化战略逐步落地，此次订单的获得将提升公司产品在国际市场的知名度和被认可度，后续有望获得更多国际大额订单。2）我国《乘用车内空气质量评价指南》强制标准将于2017 年1 月实施，其中VOC 检测明确规定了车内空气中挥发物质含量的释放标准。隔音内饰行业低端产能过剩，VOC 新标将加速行业产能整合。公司环保纤维隔音产品为最高性价比的环保隔音材料之一，未来公司有望借此实现产品升级并整合相关产能，隔音业务有望迎来腾飞契机。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司16-18 年的EPS 分别为0.78、0.92、1.07元，对应PE 分别为35、30、26 倍。考虑到公司传统业务未来的稳定增长，以及智能驾驶核心技术IBS 的技术稀缺性，维持“买入”评级。
    风险提示：汽车行业或整体低迷；IBS 研发及量产进度或不及预期。