电子真空泵市场空间大，在涡轮增压、新能源汽车上均将运用，经过测算，预计2020年电子真空泵国内市场空间在50 亿元左右。公司电子真空泵技术国内领先，具性价比优势。前装已批量配套，有望快速增长。国内市场有望获得上海通用的配套资质，公司预计2018 年有望获得北美福特、通用、克莱斯勒的配套资格。公司是少数能量电子真空泵企业之一，拟募资6 亿元建设260 万套产能，产能和配套客户的扩大有望促使电子真空泵业务快速增长。
    IBS：实现自动驾驶的底盘制动关键技术。IBS 是自动驾驶和新能源汽车底盘制动的重要组成部分，有望受益于自动驾驶系统和新能源汽车需求快速增长，市场空间大；按照一定渗透率进行测算，预计2020 年IBS 市场空间有望达到310 亿元左右。当前能够量产IBS 厂商只有博世和大陆，公司IBS有望与整车厂同步研发，具备先发优势。假设18 年开始量产，假设IBS 销量分别为10 万套、20 万套、30 万套，则IBS 对公司净利润弹性分别为8.1%、16%、24.3%，拟募投项目中22 亿用于投产IBS，形成150 万套产能，若进入整车前装，则有望成为重要的利润增长点。
    NVH：技术+客户，稳定增长。现阶段NVH 是主要盈利来源，NVH 核心优势：同步开发及客户资源。公司客户资源丰富：国内包括上海通用、吉利、长安福特等，海外客户包括通用、克莱斯勒、奥迪等，也是Febi、法雷奥、阿文美驰等供应商。IPO 募投项目产能释放有望保障盈利增长，与美国通用签订供货协议订单预计从16年开始体现，有望保障NVH未来盈利稳定增长。
    悬架轻量化：有望快速增长。油耗排放标准升级将催生汽车轻量化需求，公司的铝合金控制臂总成有望保持快速增长。轻量化悬架总成主要配套自主车企，预计16 年销量有望同比增长35%左右，未来有望保持快速增长。
    财务预测与投资建议：我们当前盈利预测未包含IBS 的盈利弹性，预测2016-2018 年EPS0.83、1.04、1.33 元，可比公司为传统零部件及自动驾驶相关公司，可比公司16 年PE 平均估值49 倍，目标价41 元，给予买入评级。
    风险提示：NVH 订单低于预期、电子真空泵销售低于预期、IBS 进展低于预期