2 季度实现收入2.91 亿元、净利润3794 万元、扣非净利润3211 万元，同比分别增长38.2%、负5.25%、负6.62%。
    2016 年中报回顾和分析：报告期新增子公司韩国DreamCIS 和北医仁智，并表收入分别为4698 万元、2480 万元，扣除该并表因素，公司主营收入同比增长15.89%；韩国DreamCIS 和北医仁智，归母净利润分别为负683.78 万元、499.96 万元，扣除该并表因素，公司净利润同比增长5.35%。
    受并表韩国CRO 子公司及CFDA 临床试验核查两项因素影响，CRO 业务毛利率同比下降了15.41 个百分点。临床试验技术服务收入2.1 亿元，同比增长58.55%，若剔除DreamCIS 贡献4698 万元和北医仁智并表因素，收入同比增长4.46%。临床试验技术服务毛利率32.74%，同比下降了15.41 个百分点，主要是因为：1）2015 年10月， CRO 子公司——韩国DreamCIS 纳入并表范围，现阶段DreamCIS 采用低价格、高质量的销售政策来抢占市场、签署合同金额同比增长了30%左右，但其毛利率较低，仅5.57%，因此拉低了公司CRO 业务的整体毛利率。2）临床试验技术服务业务受到CFDA 临床试验自查核查的影响，项目进度放缓，而且导致临床实验成本上涨、公司已签定的老CRO 订单（价格已定）因此其营业成本增速大于营业收入增幅，该因素造成公司临床试验技术服务整体毛利率下降了7.6 个百分点。
    公司的非 CRO 业务——临床研究相关咨询服务（特别是子公司杭州思默的SMO 业务）不受CFDA 监管影响、保持了快速增长，毛利率平稳。营业收入3.5 亿元，同比增长了21.08%。毛利率46.78%，同比微降0.01 个百分点。
    我们认为：公司正面临来自行业层面的三项股价催化剂：1）预计下半年仿制药一致性评价（含BE）进度将显著加快；2）预计下半年将新增一些二级和三级医疗机构获批临床试验资质；3）预计行业前期撤审的部分品种将在下半年重新申请注册和补充临床试验。
    维持盈利预测和买入投资评级：公司是我国CRO 行业龙头，当前正面临巨大的仿制药一致性评价的政策红利和去年7 月22 日临床试验核查带来的CRO 存量洗牌机遇，我们判断CRO 行业（包括仿制药和创新药）当前正处于“V”形反转的底部。预计今年中报增速是公司今、明年的最低点。预计公司收入、利润增速将从三季度开始反转，全年增速前低后高，呈“V 形”走势。我们维持预测公司2016~2018 年净利润将同比增长 25%/60%/45%， EPS0.41/0.66/0.96 元，维持“买入”评级。
    风险提示：公司已签定的老CRO 订单（价格已定）、由于CRO 成本上涨导致毛利率下滑、拖累整体毛利率。