维持2016-2018 EPS预测0.40/0.53/0.68 元,维持目标价41.86 元,维持增持评级。
    临床试验服务继续承压，新兴业务欣欣向荣。新增并表子公司韩国DreamCIS 亏损，拖累公司整体表观增速，扣除其影响，公司归母净利润增长11.94%。大临床业务继续承压，期待临床核查追责早日盖棺定论，未来传统大临床逐步恢复。SMO 业务发展迅猛，临床机构对质量要求不断提升，CRC 需求旺盛，预计其发展速度有望延续；数据统计业务主要客户均为海外客户，不受监管政策影响，有望保持快速增长；受益一致性评价推进，预计子公司方达医药有望完成2016 年业绩承诺；医疗器械CRO 市场份额将有望提升。在全行业药品临床试验遭受挤压的当下，公司业务布局更加多元化，SMO、ARO、医疗器械CRO 等新业务有望带来新增长点，抗风险能力提升。
    量价齐升，一致性评价有望率先受益。仿制药一致性评价工作推进，带来CRO 行业迅速扩容。公司是国内为数不多的同时具备制剂开发、药学评价、BE 试验能力的综合服务平台，子公司上海方达拥有国内领先的生物样本分析能力，年底产能和BE 基地数量有望大幅扩充。随一致性评价工作推进，公司有望率先享受政策红利。
    风险提示：监管政策的不确定性；并购整合效果不达预期。