经营活动产生的现金流量净额为4.14 亿元，同比基本持平。其中第二季度实现收入16.14 亿元，同比下降21%；Q2 归母净利润7417.5 万元，同比增长57.6%。
    大家居相关业务收入平稳增长，后续挖掘潜力空间仍很大。16 年上半年公司木地板收入同比增长2.4%，中高密度板收入同比增长4.0%。我们认为在主要产品木地板领域，公司圣象品牌底蕴雄厚（2016 年“圣象”品牌价值已经达到235.92 亿元），渠道优势明显（营销网络遍布全球，在中国拥有近3000 家统一授权、统一形象的地板专卖店，并开拓天猫、京东、苏宁等电商渠道），消费升级背景下，消费者对品牌认知度逐渐提升，圣象作为地板行业龙头品牌未来依然有较强的扩张前景（目前市占率仅在10%左右）。而依托“圣象”品牌的影响力和良好的市场口碑，更有望辐射至其他大家居领域（木门、衣柜等），充分挖掘品牌和渠道价值，提升运营效率。
    聚焦大家居主业，管理改善预期逐步兑现，盈利能力明显改善。1）木地板：公司木地板业务毛利率同比提升4.6 个百分点至37.9%。受益于管理能力提升及挖掘内部管理潜力，地板盈利能力显著提升。从子公司层面看，子公司圣象集团16H1 收入同比增长7.5%，净利润同比增长550.2%，净利率由15H1 的0.5%提升至2.8%。大亚（江苏）地板有限公司净利润同比增长127.3%。2）中高密度板：受益于管理效率提升和原材料采购成本降低，中高密度板毛利率同比提升3.4 个百分点至23.1%，茂名、肇庆子公司净利润均同比增长30%左右，黑龙江子公司也同比减亏1000 多万。
    首次限制性股票激励计划落地，资本运作开启，绑定中层管理人员和核心技术（业务）骨干一致利益。8 月11 日，公司公告首次限制性股票授予登记完成。公司治理结构改善的趋势开始显现，未来将更加重视市值增长；同时，绑定了上市公司及圣象子公司的中坚管理和技术（业务）团队的利益，亦为后续持续实施激励奠定基础。统一公司上下利益关系，优化上市公司管理结构，有利于公司中长期稳定发展，共同分享上市公司市值成长红利。
    经历了15 年的调整期，内外部机制逐渐理顺，盈利逐渐改善，后续增长可期。15 年起，公司逐步梳理原有资产，剥离包装、轮毂等非核心业务，资产结构显著优化。随着股票激励计划落地，公司上下一心，改善经营管理，大家居业务发展前景依然可观。我们一直强调公司在少壮派入主后，除了继承家族使命扎实主业外，更乐于倾听资本市场声音，重视市值，系列人事变革推进，股权等多种方式绑定公司业绩存在巨大向上弹性。此次中报超预期也开始逐步验证我们的逻辑，因公司盈利改善幅度较为乐观，我们上调公司16-17 年盈利预测至0.65 元（在15 年扣非净利润基础上增长35%）和0.88 元（原为0.60 元和0.83元），目前股价（18.17 元）对应16-17 年PE 分别为28 倍和21 倍，未来盈利改善空间和大家居拓展想象空间巨大，维持买入！