导致公司净利润同比呈现快速增长的主要原因是销售净利率的提升，今年上半年销售净利率为3.8%，较去年同期增加1.8 个百分点。
    ◆盈利能力同比提升6 个百分点，期间费用率同比增加3.2 个百分点：
    上半年公司的毛利率为33.9%，同比提升6 个百分点；木地板业务毛利率为38%，同比提升4.6 个百分点，密度板业务毛利率为23%，同比增加3.4 个百分点。
    上半年公司的期间费用率为27.4%，同比增加3.2 个百分点；其中销售费用率为15.4%，同比增加2.6 个百分点，管理费用率为10.5%，同比上升1.8 个百分点，财务费用率同比降低1.3 个百分点至1.5%。
    ◆期待大亚科技向大家居产业进行转型升级：
    从公司中报的经营情况来看，盈利能力的提升以及费用的压缩成为公司业绩增长的主要驱动力，大亚科技目前在国内地板行业的占有率已经达到10-13%，我们认为虽然未来依托于内部潜力的挖掘依然可以实现较好的增长，但格局和空间无法彻底打开。从产业逻辑上看，我们认为公司具备良好的条件向大家居产业迈进，一方面公司现有的3000 家地板门店能够很好地为家居产业进行流量导入，另一方面公司本身就具备密度板的产能，并且大亚科技的密度板在业内具备良好的产业口碑，一旦公司进入板式家居产业，尤其是定制家居产业，原料端能够与公司现有的密度板产能进行无缝对接；从财务角度来看，公司自2012 年以来，每年经营性净现金流都保持10 亿以上，目前账面现金接近12 亿，我们认为公司其实具备扎实的财务基础向大家居产业进行外延整合。公司目前已经明确了大家居产业的战略，我们期待着公司在提升内部治理结构之后，向大家居产业挺进。
    ◆公司目前估值较为便宜，维持“买入”评级：
    目前公司的股价对应2016、2017 年PE 分别为24 倍、19 倍，从估值的角度看，公司当下的估值水平在整个家居产业较为便宜，且市值只有96亿。我们认为一旦公司通过外延整合的方式进入大家居产业，公司的成长空间和市值增长空间有望完全打开，我们坚定看好公司未来的产业发展前景，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：地产景气度下滑。