公司主营业务平稳增长。2016H1 轨交业务实现收入4.65 亿元、同比增长33.2%，毛利率提升6.75pcts 至50.74%，其中，机车车辆运营维护系列实现收入2.18 亿元，供电系统运营维护系列实现收入4195 万元，轨道交通信号系统实现收入7424 万元，工务维护系列实现收入1.06 亿元；酒店业务1.50 亿元、同比增长0.92%，毛利率小幅下降0.82pcts 至42.87%。
    1H 公司完成了对交大微联和武汉利德的并购整合工作，铁路后市场平台继续完善。继2015 年收购新联铁100%股权之后，公司在2016H1 完成了收购交大微联90%股权和武汉利德100%股权的重大资产重组项目，进一步完善了机车、车辆、信号、线路、供电的全产业链布局。同时，公司着手培育开拓相关零部件产业等上下游新兴业务，在保证当前业务发展的基础上，着眼于公司未来和系统布局，初步建成公司三大平台，为公司发展提供必要的基础支撑。2016H1 交大微联实现收入8520 万元，净利润为1398万元；武汉利德实现收入1.06 亿元，净利润3298 万元。
    积极布局快速增长的城轨市场。面对城市轨道交通广阔的市场前景，报告期内公司加大了在地铁、有轨电车等新兴市场的开拓和资源投入力度。针对城市轨道交通项目的实施特点，重点提升单品生产研发能力和多品系统集成能力，坚定的向“交钥匙工程”方向迈进。
    风险提示。铁路后市场启动低于预期，公司外延拓展低于预期等。
    盈利预测、估值及投资评级。随着我国铁路运营里程和铁路车辆保有量的提升，铁路后市场将迎来高速增长期，我们测算到2020 年铁路后市场容量望达2031 亿元，CAGR46.6%。公司是铁路运维服务平台的龙头企业，采取硬（五大运维平台）软（运维服务数据分析）结合战略，“强大的产业整合能力+运维平台+数据分析平台”是公司的核心优势，有望迎来高增长。
    考虑到交大微联与武汉利德的合并，维持2016-2018 年全面摊薄EPS 预测0.17/0.23/0.31 元，鉴于铁路后市场进入高景气成长的拐点阶段，维持“买入”评级。