2015 年公司完成对交大微联和武汉利德的重大资产重组后成功转型轨道交通运营维护行业，实现了经营业绩和资产规模的双增长，其中机车车辆运营维护业务收入7.66 亿元，占总收入59.12%，供电系统运营维护业务收入1.49 亿元，占11.48%，站段调度业务收入976 万元，酒店业务稳定实现营收3.06 亿元。
    因重大资产重组，发行股份收购新联铁及其子公司，三费均有变化。
    销售费率4.87%，增加三个百分点，管理费率23.63%，降低7 个百分点，财务费率0.45%，保持平稳。
    由于2016 年第一季度对并购的武汉利德和交大微联实施了重大资产重组，管理费用和财务费用支出增加且较为集中，导致利润下降。
    2. 国内布局城轨市场，加大地铁、有轨电车投入，海外“搭船出海”，积极拓宽市场。
    我国城镇化进程的加剧和城市轨道交通的高速发展促使公司2016 年将积极布局城轨市场，加大在地铁、有轨电车等新兴市场的开拓和资源投入力度，同时推动城市轨道交通项目向“交钥匙工程”的方向迈进。
    伴随“一带一路”国家战略的实施，海外市场将成为未来的战略高地，公司拥有多年的海外市场经验，清洗、探伤等产品已获得多国的准入许可，未来公司将更多采用“搭船出海”的方式走出国门，为中国轨道交通“走出去”保驾护航。
    2. “产业+资本”双轮驱动, 延伸产业链条，加大对前沿技术尤其是大数据处理、跨专业系统集成等关键技术的研究，增强企业竞争力。
    国家和地方出台的“十三五”规划以及“一带一路”的国家战略，都为未来轨道交通产业的发展提供了政策支持，报告期内公司并购了交大微联和武汉利德，对公司产业链形成了有效补充，未来将继续借力资本，进一步完善机车、车辆、信号、线路、供电的全产业链布局，培育相关零部件产业等上下游新兴业务，初步建成公司三大平台，分享轨道交通运营维护市场快速增长带来的机遇。
    公司是技术密集型企业，未来将继续在大数据处理、无人驾驶调车机、智慧协同网络等前沿技术领域以及无损探伤、智能设备等传统业务改造升级领域进行研发投入，2016 年将在总部层面设立研究院和设计院，力争在大数据处理、跨专业系统集成等关键技术领域取得突破。
    3.投资建议：
    预计公司16-18 年净利润4.8 亿、6.24 亿、8.06 亿，对应EPS 为0.17元、0.22 元、0.29 元，对应PE 为63X、48X、37X，给与维持评级。
    4.风险提示：
    行业政策变化风险，行业竞争加剧导致利润空间变小风险。