实际公司经营成果良好，尤其是专注先进封装（CIS 封装、MEMS、bumping 等）的昆山子公司，上半年实现净利润2060 万元，同比增长480%。以中高端基板类封装为主的西安公司同样表现出色，实现营收6.24 亿，同比增长185%。昆山和西安有望成为后续主要增长点。
    我国集成电路结构性增长明显，前景可期
    据WSTS 统计，2016 年上半年全球半导体市场销售额达1574 亿美元，同比下降5.8%。而我国集成电路产业销售额达到1847 亿元，同比增长16.1%。其中封装测试达706 亿元，同比增长9.5%。我国拥有万亿市场替代空间、坚定国家意志、宽松产业政策、充沛资金、丰富工程师红利等优势条件，集成电路正迎来黄金发展时期，其结构性市场机遇有望延续。
    产业并购条件良好，利于获取优质资产
    国内封测主要竞争者长电科技与通富微电均完成并购，并购环境得到改善，或有利于产业内以更高性价比进行整合。大基金注资华天西安增强实力，设立股权投资平台进一步整合资源。公司仍有12 亿充沛资金，条件良好，外延预期强。
    对接武汉新芯，有望显著受益国家存储器战略
    芯片经济与战略意义重大，国产化势在必行。紫光集团已在大基金助力下联合武汉新芯，其打造国家大型存储器制造企业战略意图明显，产业链协同发展路线清晰。华天作为武汉新芯唯一封测战略合作，有望显著受益国家存储战略。
    维持“买入”评级
    预计公司16-18 年净利润416/551/695 百万元，EPS 0.39/0.52/0.65 元，对应16-18 年的PE 分别为31X、24X 和19X，维持“买入”评级。
    风险因素：
    我国半导体封测市场景气不达预期，外延不达预期。