收入增长主要来自大工程项目收入确认增加，报告期内公司多项主营业务均有不俗表现，直流输电系统实现239%的增长，智能电源及应用系统和EMS 加工服务及其它业务增速也各有150%、147%的增长。今年上半年公司承担的重大工程都进展顺利，保证了公司业绩的平稳、快速增长。
    中长期受益配网建设加速。去年8 月能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015-2020 年）》，配网建设未来五年将迎来1.7 万亿的投资，这一规划使得配网建设荣升电网建设工程主角，占总投资比重过半。预计到2020年，配电自动化覆盖率将从去年的35%提升至95%以上，配网建设中农网将占主要部分，农网基建投资将占配网基建总投资的43%。公司在智能配电行业处于领先地位，有望在配网建设的扩张中长期受益。
    特高压有望今明两年持续放量。国家自去年以来对特高压直流工程项目持续核准，公司也积极发挥营销服务整体运作优势，在特高压直流中标份额中保持业内领先。公司今年3 月中标“南网滇西北至广东±800kV 直流输电工程直流主设备”，金额5 亿元；5 月中标“国网渝鄂直流背靠背联网工程”，金额10.46 亿元，其中有3.5 亿元来自电科院、融信股份和中电普瑞项目，这部分预计将在今年下半年确认收入。今年7 月，中标“扎鲁特-青州±800kV 特高压直流工程”项目，预计金额9.48 亿，项目交付及业绩确认预计在2017 年。这些重大工程项目未来两至三年的陆续交付，将予以公司未来收入充分的保障。
    跟随政策开拓海外，海外布局稳步推进。在“电力装备走出去”的指引下，国家电网加强海外产业链布局，积极推进“一带一路”经济带输电走廊建设。公司海外收入目前公司产品已参与肯尼亚输配电、埃塞俄比亚变电站、柬埔寨斯伦河水利开发等项目。同时，公司充分发挥产品技术优势，积极配合、支持巴西、巴基斯坦等直流项目。
    风险提示。1.电网投资速度不达预期；2.特高压推进速度低于预期。
    盈利预测及估值。维持公司2016/17/18 年盈利预测0.86/1.07/1.28 元。
    当前股价15.75 元，对应16/17/18 年P/E18/15/12x。维持公司“买入”评级，目标价18.92 元。