公司分项业务毛利中，直流输电、智能变配电和充电桩毛利较高，且今年收入增速也将主要表现在这三块业务中，对净利润的提升作用较大。(1)特高压业绩确认进入新台阶。宁东-浙江直流剩余部分收入确认使 1 季度业绩增长，三大因素中特高压业绩确认体现。另外去年中标晋北-江苏、锡盟-泰州两工程中8 个换流阀和5 套直流控保，晋北-江苏工程将于今年确认，特高压将大幅增加业绩，我们认为30%增量。此次再次中标直流工程，对明年业绩大幅提升。特高压直流工程去年起已经真正进入大年，且十三五期间将持续核准。公司为特高压直流工程最大受益者，收入跨年分批确认，将维持三年相对较高增速。 (2)配网自动化设备需求提升。十三五投入配网升级改造1.7 万亿，对配网设备需求增加。我们认为大部分工作将在2019 年前完成，今年配网行业投资较去年增幅显著，城市配网方面，去年一次设备招标较多，今年二次设备将有较大受益。另外智能变电站试点铺开。公司智能变配电业务行业领先，将显著受益。(3)充电桩行业增速显著，分项业务不再是配角。预期今年全国招标量大幅提升，国网招标可达50 亿元，绝大部分仍为直流桩。
    公司充电桩网内网外销售量大体持平，直流充电桩在国网中标稳居第一，前两年中标占比分别为13.2%、16.4%。公司充电桩分项业务营业收入占比约5%，今年将达10%以上，且毛利很高，将为一大主要净利之源。(4)EMS 业务稳健，操作电源和军工电源稳定，智能电表中标量预计会微幅下降。
    业绩预测：预计未来三年年EPS 为1.02、1.41、1.62 元/股。维持买入评级。
    风险提示：系统风险，配网和充电桩投资、特高压确认不及预期。