一季度盈利能力明显提升，传统电气装备与二次系统行业投资总量增长不足，但特高压直流输电已进入兑现期，带来确定收入弹性，带动公司利润增长，预计公司业绩会继续保持一季度增长态势。
    业绩基本符合预期：主要受行业和上年业绩基数较低的影响，且今年特高压直流项目开始进入兑现期，报告期内公司收入增长15.39%，归属上市公司净利润同比增长239.69%。报告期内，费用同比增长14.56%，其中：销售费用同比增长70.50%，增长幅度较大，主要系广告费宣传以及投标费用增加所致。
    总体来看，公司业绩基本符合预期。
    经营质量稳步提升：公司应收账款规模从62.6 亿元增加到73.2 亿元，但购买支出压缩后，经营性现金流量好转，2016Q1 经营性现金流量较2015Q1 基本持平，但远好于2014Q1，预计2016 年公司经营质量稳中有升。
    传统业务市占率依旧能够保证：受用电量增速下降的影响，国内电力行业相对过剩，致行业增速会出现一定程度下滑。受此影响，公司传统电气装备业务增长临压，但公司行业地位稳固，有望保持较高市场占有率。
    高压直流充电项目进入兑现期，助力公司业绩反弹。特高压直流发电项目批复项目加快，15 年有6 条线路核准（4 条招标），16 年将有4-5 条招标。公司将直接受益于高压直流项目，且特高压直流板块的竞争格局稳定，直流输电分业务预计维持2-3 年相对高速增长。
    充电桩，配网等优势业务有望在未来带来弹性：公司在电动汽车充换电领域积累深厚，后续将受益于充电体系的加速建设，业务增长空间会得到进一步释放；此外，配网投入加速是行业趋势，并且公司在配网与配网自动化领域的制造与系统方案解决能力强，助于配网业务进一步发展。
    投资建议及评级：维持审慎评级，目标价19 元。