扣非净利润1.56 亿元，同比下滑8.06%；EPS0.204 元。公司预计1-9 月净利润增长-10%-10%。
    ■毛利率有所下降，销售费用上升导致净利下滑。公司上半年毛利率下降0.83pct 至51.21% 。销售/ 管理/ 财务费用率分别上升1.68pcr/-0.35pct/0.76pct 至24.25%/4.21%/-0.39%，三费合计升2.08pct至28.07%，毛利轻微下降、销售费用上升和理财利率下降是利润下滑的主要原因。应收账款较年初下降37.35%至1.22 亿元，存货较年初上升10.17%至5.88 亿元，经营性现金流净额0.78 亿元。
    ■大家居布局已有成果，二期限制性股票激励计划彰显公司发展信心。公司首个家居旗舰展示店已于2016年7月17日试业，并公告计划在今年下半年在公司总部所在地区开设若干直营店。大家居生产布局上，公司引进德国全自动家具4.0高科技设备，目前深圳龙华生产基地已开始投入生产，未来随着常熟、南充生产基地相继投产，公司将大幅提升家居供应链物流的效率。公司于2016年2月推出第二期限制性股票激励计划，激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术（业务）人员等300余人，较此前的股权激励覆盖范围更广，彰显公司发展决心和信心。
    ■投资建议：公司在外部环境不佳的背景下持续完善复合型渠道建设，线下调整门店，线上积极推进电商发展；大家居方面经过三年布局已落地，打造家居软装“一站式购物”环境，有望成为公司长期增长点。预计公司2016-2018 EPS 分别为0.48 元/0.53 元/0.57 元，维持“增持-A”的投资评级，6 个月目标价10.6 元，对应2017 年20 倍PE。
    ■风险提示：1）大家居转型不及预期；2）终端消费持续低迷