净利润增速慢于营收增速，经营质量较为稳定
    净利润增速慢于营收增速主要系销售费用率、财务费用率增加1.67、0.76 个百分点，财务费用率增加主要是理财利率下降。上半年公司经营活动净现金流7772.20 万元，上年同期-4605.75 万元。另外存货周转天数234.80天，同比减少15.48 天，应收帐款周转天数32.25 天，同比增加15.3 天。
    预计公司下半年业绩有望较上半年进一步改善
    首先，二季度业绩较一季度有所改善，主要受益于传统渠道好转，电商渠道稳定增长。其次，据公司14、16 年两期股票激励计划，16 年净利润增长需不低于5.97%，营收增长需不低于3%，员工有动力完成业绩目标。
    大家居业务有条不紊推进，进展情况良好
    公司首个家居旗舰展示店于16 年7 月17 日试业。计划下半年在深圳地区开设若干直营店，同时加大产品研发投入，优化升级产品阵容，使产品具有差异化设计能力的同时更具市场竞争力。考虑到定制家具业务前景广阔，随着生产线未来投产及大规模招商，公司业绩有望爆发。
    16-18 年业绩分别为0.50 元/股、0.60 元/股、0.73 元/股预计公司16-18 年EPS 分别为0.50 元/股、0.60 元/股、0.73 元/股，对应16 年PE 仅19 倍，低于可比公司39 倍估值，维持“买入”评级。
    风险提示
    宏观经济不景气；市场竞争风险；新业务拓展风险；