较小的加盟商如果达不到公司的标准，考虑转为直营。今年以来加盟转直营20家左右，对收入有一定贡献。秋冬订货会略超预期，同比增长10%左右。预计上半年收入略有增长，利润10%+。
    2.大家居：预计今年收入做到几千万。定价中高端，毛利率50%左右，净利率20%+。优势在于设计好，生产设备现金，3D打印，玻璃木材一体成型的效果好。第一条生产线7月份启动，第二条九月左右。推广方面，一是与房企合作做样板房，二是开体验店，吸引有实力的加盟商。6、7月份深圳总部一楼开2000平米的旗舰店，包括家纺、家居、家私，以整个卧室的概念摆放（三房/两房/一房），体验为主，引导消费，未来首先针对直营渠道，先开在一线城市，引导一些加盟商加入，二线主要依靠加盟商推广。
    3.观点：公司正处于新老业务衔接的过渡阶段，目前老业务面临行业性压力，大家居新业务正处于培育期，因此今年总体经营形势不是特别理想，但得益于扎实的管理基础，预计今年业绩仍或有增长。目前公司总市值68亿，对应16PE 16X，综合考虑目前市场氛围及公司业绩增速，我们认为目前估值水平处于“相对合理区间”区域，但公司转型前景/行业地位/管理能力在业内较优，若大家居业务后续推广顺利或为公司提供新的增长点。