毛利率略降，费用率上升，净利润小幅下滑：从2016年上半年来看，综合毛利率为51.21%，较去年同期的52.04%下降0.83个百分点；三项费用率为28.07%，较去年同期的25.98%上升2.09个百分点，其中销售费用率上升1.67个百分点，管理费用率下降0.35个百分点。  
    积极推进渠道优化:线下渠道方面，公司以家居生活馆为主攻方向，辅以中高端百货、超市大卖场、多渠道战略。加强商品系列化、突出主销商品、实行波段供应商品计划、推进配货制、库存控制，并对现有子公司周边空白或绩差的地级市场，进行直营拓展，统一经营与管理。在线上渠道方面，公司以大数据为基础，利用新媒体开展数据化营销，在知名线上销售平台上搭建营销渠道：以天猫、京东、唯品等第三方平台为主体，公司自建官方商城、微商城和以杭州执御为载体的跨境电商为两翼的全渠道营销架构，目前已成立了独立的研发、销售、生产和物流体系。
    推进"大家居"战略，打造家居软装"一站式购物"："整体大家居"是公司今后十年的重点战略发展项目，2016年上半年公司持续推进该项目的实施和落地，将产品线进行扩充，首个家居旗舰店已在7月17日对外试营业。 
    投资建议：公司处于战略转型期，虽然行业整体低迷，公司销售增长放缓，但是通过调整产品结构、优化渠道布局，合理控制费用，相信公司未来有望在此轮行业调整中胜出。此外，公司积极布局跨境电商、大家居领域，未来看点较多。预计2016-2018年每股收益分别为0.44元、0.50元、0.58元。对应的市盈率水平分别为21倍、19倍、16倍，当前总市值为78亿元。估值水平合理，维持"增持"评级。