公司上半年收入利润快速增长主要系在手订单存量较高，合同履约进展顺利，房地产销售情况较好所致。
    2016H1 基建板块收入增速31.1%，公司加大基建板块重点布局初显成效。分业务板块来看，房建业务实现营收3147 亿元，同比增长5.6%；基建业务实现营收730亿元，同比增长31.1%；上半年房地产销售火爆，公司地产业务实现营收762 亿元，同比增长32.4%；勘察设计实现营收32 亿，同比微降0.2%。基建和房地产板块增速大幅高于房建板块，特别是基建业务，在PPP 模式下公司加大融投资带动施工总承包项目开展，基建板块重点布局初显成效。
    受“营改增”全面实施影响，公司毛利率下滑2.02 个百分点，期间费用控制良好致使净利率微降0.01 个百分点。受“营改增”的全面实施，收入核算口径发生变化影响，公司房建、基建业务毛利率分别下滑2.6 和2.7 个百分点，此外房地产开发、勘察设计毛利率分别下滑3.3 和2.1 个百分点致使公司综合毛利率较去年同期下滑2.1 个百分点；公司期间费用率同比降低0.13 个百分点，主要系公司严控办公、差旅费用支出，管理费用率下降；公司16 年上半年应收账款总额较去年同期增加约175 亿元，致使资产减值损失/营业收入比例上升0.26 个百分点，综合影响公司净利率微降0.01 个百分点。
    公司经营性现金流净额71.71 亿元，较去年同期多流入365 亿元，现金回款情况大幅好转。2016 年上半年公司收现比87.3%，较去年下滑2 个百分点，付现比82.8%，较去年下降16 个百分点，公司强化现金流考核体系，管控措施得力，且房地产销售状况良好，实现现金大额净流入。
    1）新签订单同比增长26.8%，在手订单充裕。2016H1 公司新签订单8943 亿元，同比增长26.8%，其中房建业务新签订单6674 亿元，同比增长9.6%，累计施工面积9.3 亿平米，同比增长8.4%；受益于PPP 模式推进，公司基建业务新签订单2229亿元，同比增长140%，在手订单充裕。2）积极拓展PPP 模式，增强基础设施业务布局。公司将基建投资作为未来业务发展的重点布局方向，积极探索采用PPP模式承接业务，2016 年公司决策批准实施基础设施投资项目40 余个，项目进展顺利，未来公司将不断提升基础设施业务投资、建设和运营水平，增强基础设施业务布局。3）“一带一路”政策助力公司海外业务发展。公司发挥海外几十年的成熟资源与经验优势，2016H1 新签海外签合同额同比增长55.1%，其中“一带一路”沿线市场新签近50 亿美元，公司成功进入6 个新国别市场，项目领域进一步多元化。
    维持盈利预测，维持“买入”评级：预计公司16-18 年净利润分别为299.1 亿/328.8亿/362.9 亿，对应增速为15%/10%/10%，PE 为6X/6X/5X，维持买入评级。