公司主业由于化工行业景气度下滑和萧山公路港搬迁影响，营业利润下滑，不过得益于非流动资产处置损益2.73 亿元和政府补助2.87 亿元，公司利润大幅增长。
    化工业务平稳推进，积极布局国际化战略。2016 年上半年，公司化工业务实现销售收入19.13 亿元，利润总额1.81 亿元，保持相对平稳。公司在稳定中求变化，积极布局国际化战略，拟收购TPC Holding B.V（拓纳化学）公司100%股权，有望打开新的发展空间。
    线上线下业务同步快速发展。传化“物流+互联网+金融”的商业模式持续优化，线上、线下协同快速发展。其中，线下公路港城市物流中心进入全国化加速发展阶段，已运营公路港11 个，已开工公路港16个，累计布局82 个项目；线上业务全面发力，各类业务覆盖23 个省、直辖市，200 多个城市，为230 万司机、10 万物流商提供服务，易货嘀业务在10 个城市落地，用户规模6.6 万余人，金牌司机会员突破1万。公司已经开始围绕公路运输生态圈，探索孵化连锁团购、行业解决方案和精准运力等多个项目，线上业务有望在今年开始变现。
    物流金融业务初步显现。公司依托基础业务，积极开展金融增值服务，已经获取了商业保理资质、融资租赁资质和保险经纪牌照，成立了“传化支付有限公司”，为打造“物流+互联网+金融服务”一体化的中国公路物流新生态奠定了良好的基础。
    公司的业务模式符合供给侧改革的需求。公司业务模式有助于提升效率，降低成本，改善道路运输行业的生态环境，数万亿的市场规模将给公司带来巨大的发展空间。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.13、0.17 和0.29 元，PE 分别为138x、107x 和61x，维持“买入”评级，继续关注变现节点和推进速度。
    风险提示：实体公路港推进速度、线上业务变现时点低于预期。