点评：
    传化股份旗下化工、物流两大产业全面互动、协同发展。前期传化物流推出物流生态圈战略，此次传化化学快速推进海外并购。两大板块你追我赶，体现了化工物流两大板块互相学习，良性互动。物流为化工带来了先进的互联网思维、现代企业的活力。而化工则为物流提供了供应链管理经验和大量的客户基础。
    国际化走出坚实一步。拓纳化学是一家集研发、生产和销售特种化学品于一身的国际领先企业。公司通过收购拓纳化学股权，将拥有全球布局的国际化战略业务单元，化工业务将覆盖全球包括亚太地区、美洲地区、欧洲、中东、非洲等主要地区的客户，并通过中国、泰国、荷兰三地的生产基地为客户提供高效供应链服务，不仅能够极大提升全球销售分布，也能拓宽产品线并加强功能型化学品的技术研发能力。国际化的经验未来也能被传化物流所借鉴。
    公路物流生态圈建设继续推进。公司与上海鸿宝合作，将加速传化物流在上海的物流信息平台建设，依托上海传化公路港，能够促成大数据端口接入，构建O2O 生态物流圈。传化物流与沈西物流合作，能够使公司快速实现东北首个公路港项目的运营，加快构建以“实体公路港”为核心的公路港网络。公司未来计划在保持新建公路港的基础上，通过加快轻资产输出以及股权基金投资等方式，建成覆盖全国的完善网络，使得公路港在2022 年达到170 个。
    中国公路物流行业整合空间大。中国公路物流货运量占全社会整体货运量的80%，中国公路物流车辆空驶率高达40%以上，车辆停车配货的间隔时间平均长达72 小时左右，公路物流网络系统缺失成为制约中国物流业发展的症结所在。
    传化物流致力打造公路物流网络运营系统。1）线下实体公路港平台直接对接物流资源，重资产构建竞争壁垒；2）智能物流信息系统是网络运营系统核心，它包括全网调度指挥、协同运输管理、公路港数字化管理、运输安全监控；3）线上创新业务推动行业变革，由线上物流服务平台以及金服中心两大平台组成，提供以物流互联网应用、物流金融产品和供应链增值服务为代表的多元化服务。传化物流建构了一个开放、协同的“公路物流全新生态圈”，目的是提供货主、物流企业、司机提供全天候、全流程的服务。未来当传化物流的平台壮大到一定的规模，将产生更多的盈利模式。
    多点布局，值得期待。目前传化物流线上线下双管齐下，积极布局。我们认为，线下实体提供了公司价值的安全边际，而线上业务方面，虽然短期盈利较难，但轻资产模式使得投入不大，未来170 个公路港形成的170
    170 线路网络能够带来巨大流量，任何一项创新业务依托巨大流量形成收入后，盈利空间都将十分可观。预计2016 至2018 年EPS 为0.06、0.13、0.22 元，维持“增持”评级。
    风险提示。公路港实体投入过大，流量增长不达预期。