上半年非经常性损益164万元，为政府补助。扣非后归母净利润5194 万元，比上年同期的3950 万元增加了31.5%。
    公司图形显控领域产品上半年实现营收1.24 亿元，同比增加44.62%；营业成本2208 万元，同比增加65.2%；毛利率82.25%，同比降2.21%。图形显控领域产品实现总营收占比95.67%。小型专业化雷达产品上半年营收占比未超过5%。
    本报告期公司三费有所上升，销售费用726 万元，相比去年同期387 万元增加了87.77%，主要原因是销售规模扩大。管理费用3446 万元，相比去年同期2658 万元增加29.65%，主要原因是研发费用的增加。财务费用-10.93 万元，而去年同期为134万元，主要原因为报告期内偿还了短期借款和长期借款。
    中报点评：
    1. 航空图形显控领域订单高增长，业绩符合预期。公司2016年上半年实现营业总收入1.3 亿元，其中图形显控领域产品上半年实现营收1.24 亿元，同比增加44.62%，为公司上半年业绩高增长提供了保障。公司归属上市公司股东净利润5358 万元，接近半年预报的预测上限，实现高速增长。业绩高增长主要来自充足的军用航空订单。公司上半年营收中有1.24 亿元来自公司最大客户中航工业集团，较去年同期的8175 万元增长了51.6%。在我国武器装备国产化、信息化的趋势下，随着运-20等新一代航空装备的陆续装备以及第二代、第三代战机的改造升级，公司图形显控产品，特别作为目前国产化替代唯一选择的军用显卡，有望在未来一段时间内保持高速增长趋势。
    2. 加强科研力度以确保领先地位。为进一步巩固公司的技术优势，报告期内公司研发经费同比增长66.44%。ATI 公司生产的M9 图形显示芯片有较好的技术性能与稳定性、以及较低的功耗，在我军中得到了大量的装备。公司自主研制的JM5400 芯片的总体性能与M9 芯片相近，并在主频、功耗、制造工艺等方面优于对手，因此我军在武器装备国产化的过程中对其需求量极大。JM5400 型图形芯片研发项目投资进度在报告期内已达100%，获得28 项发明专利。JM5400 芯片已被用于产品，并将在未来较长一段时间内帮助公司保持技术上的领先位置。同时，公司持续加大研发投入，围绕核心产品和市场需求，针对小型机载天线、伺服控制系统、小型机载微波射频前端、图像处理技术、后端信号处理算法等系统开展预先研究、产品开发和技术攻关。报告期内，公司大力引进高端人才，不断优化人才队伍结构比例，共引进博士6 人，硕士16 人，合理配置了研发资源，提升了研发整体水平。
    3. 小型专业化雷达产品上升空间大，有望带来业绩增长。公司经过在微波射频和信号处理方面多年的技术积累，在小型专用化雷达领域相继取得了一系列突破，多种产品已定型。虽然2016年上半年，公司小型专业化雷达产品在公司总营收中占比不到5%，但其仍是公司未来最看重的领域。回顾2013-2015 年，小型专用雷达产品占比分别为2.53%、5.04%、9.47%，呈现出爆发式增长。因此，小型专业化雷达产品业绩有望在下半年爆发。
    4. 科研生产基地建设项目进度良好，为公司中期业绩增长提供支撑。作为公司IPO 募集资金项目之一，科研生产基地建设项目进度良好，上半年投资进度已完成了26.97%，预计2017 年底建成投产。公司报告期内生产图形显控产品1620 台/套，小型专业化雷达产品34 台/套，共计1654 台/套，科研生产基地项目的建设落成将缓解产能不足的现状，为公司业绩增长提供保障。
    5. 军工行业特点，收入确认集中在下半年。公司2015 年上半年营收9417 万元，占全年营收39.3%。因此，公司今年业绩中的大部分有望在下半年体现。
    6. 盈利预测与投资建议。考虑到将来国防信息化和国产化将持续推进，公司受益于其自主研发的首款国产GPU 芯片，以及强大的科研实力，将保持技术领先位置。小型专业化雷达产品的发展以及科研生产基地的建成也有望为公司提供新的增长点。
    我们预测公司2016-2018 年的EPS 分别为0.77、0.94、1.25 元/股，对应的PE 分别为149、121、91 倍，给予公司推荐评级。
    7. 风险提示：军民融合政策不确定性带来的风险；应收账款金额较大风险；军工新产品的研发风险。