江苏当升二期工程顺利建成投产，后续产能建设同时启动，将极大缓解产能不足的局面。
    主要观点
    1.三元正极材料供不应求，江苏当升迎来量价齐升
    除新能源客车受政策影响暂缓搭载三元电池外，新能源乘用车、物流车对三元电池的偏好已成为主流趋势。中汽协统计数据显示，2016 年上半年我国新能源汽车共生产17.59 万辆，同比增长125%。新能源汽车的高速增长催生了对三元电池的巨大需求，当升科技作为三元正极材料行业的龙头，产品供不应求，上半年车用多元正极材料实现满负荷生产。
    受上游原材料涨价和下游订单需求旺盛的影响，上半年正极材料价格呈上升趋势，而公司原材料采购订单签订较早，成本上涨压力不大。
    公司在江苏海门的工厂主要生产车用动力正极材料，此前受产能的约束销量有限。2016 上半年，海门一期产能逐渐释放，二期第一阶段也顺利建成投产，总产能接近3600 吨/年，产能不足的情况得到了极大改善。
    江苏当升的产能扩张的时机得当，上半年经历了量价齐升的黄金发展期。
    此外，随着销量的大幅增加，成本被摊薄，毛利率进一步得到提升。
    2.高镍正极材料技术过硬，产品获国内外客户好评
    此前在消费电池领域，公司正极材料就已出口日韩知名电池企业，奠定了良好的客户基础。业务衍生至新能源汽车动力电池领域后，公司保持了技术研发上的优势，高镍多元正极材料率先通过国内外主流电池企业的认证并批量供货，产品质量获得了客户的认可，订单充足，销售前景光明。公司还计划与韩国GS 公司合作研发NCM 811，对高镍材料进行技术储备。
    3.智能装备业务稳步增长，中鼎高科助推业绩增长
    公司于2015 年收购中鼎高科100%股权，涉足高速增长的智能装备制造领域，目前该业务增长稳定，海外市场开拓颇具成效，产品成功销往美国、欧洲等地。去年第三季度中鼎高科进入合并报表范围，2016 上半年为公司贡献了5,411.95 万元的销售收入，进一步增强了公司的盈利能力。
    4.投资建议：
    预计公司2016-2018 年EPS 为0.48，0.67 和0.90 元，对应PE 为53、38 和28 倍，给予推荐评级。
    5.风险提示：
    1、新能源汽车推广不及预期。
    2、三元电池政策不确定性。