预计2016-18 年公司EPS 分别为0.48/0.64/0.84 元（均维持不变），目标价18 元，“增持”评级。
    受益行业高景气，业绩符合市场预期。上半年，公司实现营收46.03亿（+0.1%），其中饲料/肉制品/牲猪业务分别收入42.49 亿（-1.1%）/2.43 亿（+6.2%）/1.01 亿（+55.6%）；归母净利润0.67 亿（+195%），利润大增主要源于饲料业务量利齐升、猪价上行；期间费用率7.3%，同比小幅提升0.4pct。Q2 单季度，公司实现营收26.33 亿，归母净利润0.43 亿，环比增长80%，同比增长516%。2016 年1-3 季度业绩区间：1.26~1.4 亿，同比+90%~+110%。
    饲料：高端料占比明显提升，利润释放逐季加速。上半年，公司饲料销量160 万吨，同比增长20%，其中2 季度环比复合增速约17%。
    产品结构上，公司针对规模养殖户加大营销力度，猪前端料同比增长约80%，占猪料的比重提升至15%；禽料方面，子公司山东和美稳步增长，上半年营收20.12 亿（+9.1%），净利润0.51 亿（+5.3%）。
    养殖：享受行业高景气，未来成长性良好。公司通过并购、“公司+家庭农场”等形式，积极扩张养殖产能。截至6 月末，公司生产性生物资产较年初增长64%，预计2016 年生猪出栏约25 万头。
    风险提示：猪价波动风险、疫病风险、食品安全等