报告期内，公司实现营业收入24.2 亿元，同比下滑11.7%；归属于上市公司股东的净利润1.77 亿元，同比下滑19.6%；实现基本每股收益0.15 元。
    2016 年上半年，受房产结转减少影响，公司营收下滑11.7%；受确认递延所得税资产的可抵扣亏损增加影响，公司净利润降幅扩大至19.6%。报告期内，公司在深圳市获取了一系列影响深远的基础设施建设项目，包括：南山高新区交通改造EPC 项目、龙岗区阿波罗未来产业城启动区基础设施EPC 项目、罗湖区“二线插花地”棚户区改造服务项目等。报告期内，物业公司累计实现营业收入9624 万元，同比增长11%。上半年新增拓展项目25 个，新增物业管理面积223 万平。报告期内，公司积极开展商业项目宣传推广及招商，实现租赁营业收入7,479.53 万元，同比增长4.97%。
    2016 年1 月，公司参股45％中交天健公司，从事围填海和基础设施投资建设运营。2016 年3 月，公司联合巴士集团共同推进深圳场站综合立体开发。
    2016 年3 月，公司与深圳市住建局展开全面合作。2016 年4 月，公司获得阿波罗未来产业城启动区基础设施EPC 项目。2016 年6 月，公司连续两次减持莱宝高科股份合计1200 万股，合计产生净利润9721 万元。2016 年8月，公司合作开发的深圳市福田区2016-012-0049 号地块规划调整建筑面积4 万平。2016 年，公司2016 年度计划投资795,516 万元。
    投资建议：国企改革标的，具备“深圳填海和地下管廊建设”概念，维持“买入”评级。公司是深圳国资委控股下的，主营建筑施工、房地产开发和商业运营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质；房地产业务集中在深圳、长沙、南宁、广州等地。近期，公司收购粤通公司延伸市政产业链，借助达实智能提升智慧城市建设能力，定增引入多家创投企业，实现管理层持股。目前，深圳国资委实际控制公司36.35%，公司有望成为深圳国资委旗下的主要地产上市整合平台。此外，公司在市政施工和基建方面区域优势明显。一旦深圳启动填海或者地下管廊建设，公司均有望介入。
    我们预计公司2016、2017 年全面摊薄EPS 分别是0.34 和0.43 元, 对应RNAV 是13.6 元。考虑到公司有望受益于深圳国资改革，我们以RNAV，即13.6 元作为目标价，维持公司“买入”评级。
    风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。