投资要点：
    产销大规模扩张驱动利润高增长，盈利水平再创新高
    公司上半年业绩靓丽，实现净利润8.61 亿元，符合此前发布的业绩预告。上半年共实现主营业务收入64.24 亿元，完成了全年收入目标的59%。扣非后加权平均净资产收益14.09%，同增11.48 个百分点；综合毛利率25.89%，同增5.02 个百分点。主要原因为受益于630 抢装叠加单晶替代，硅片、组件产销量剧增。
    硅片、组件产销率双双过百，公司营运能力大幅提升
    2016 年上半年，公司生产线满负荷生产，单晶硅片、组件产销两旺：单晶硅片产量6.67 亿片，同增132.04%；出货7.4 亿片，产销率高达110.87%，完成全年出货目标的65%；组件产量910.28MW，同增496.90%；出货922.85MW，产销率达到101.38%，完成全年出货目标的40%。
    单晶因其更高的发电效率及逐步突显的成本优势，促使下游厂商需求一路高涨，持续推动公司营运能力提升。公司上半年预收账款同增453.25%至4.26 亿元，占到销售额的6.63%；存货周转天数同比减少141天至48 天，应收账款周转天数同比减少5 天至60 天，营业周期同比减少146 天至108 天；经营活动现金流为净流入5.31 亿元，同比去年上半年2.55 亿元净流出大幅改善。
    产能加速扩张，产业链规模全面快步拓展，海外扩张进一步落地公司2015 年底单晶硅片年产能为5GW，预计2016 年底达到7.5GW，2017年底达到12GW。2016 年6 月7 日，公司分别与云南省丽江市人民政府、保山市人民政府和楚雄州人民政府签订投资意向协议，就投资建设丽江年产5GW 单晶硅棒项目、保山年产5GW 单晶硅棒项目和楚雄年产10GW单晶硅片项目达成合作意向，其中，丽江年产5GW 单晶硅棒项目于7月26 日签订投资协议，总投资约40 亿元，建设期2 年。
    单晶组件产能方面，公司2015 年底规模1.5GW，预计2016 年底达到5GW，2017 年底达到6.5GW。2016 年6 月4 日，公司明确投资5 亿元建设年产500MW 高效单晶光伏组件项目，预计1 年后达产可实现年营收166,553 万元，净利润5,767 万元。此外，公司已于7 月27 日取得定增批文，将以不低于12.42 元的价格增发不超过2.40 亿股，募集不超过29.8 亿元，用于投资2GW 高效单晶PERC 电池项目及年产2GW 高效单晶组件项目。
    单晶电池产能方面，截至报告期末，公司已具备900MW 高效PERC 单晶电池生产能力，处于国内领先地位，相关产能将在下半年得到释放，电池制造环节自有产能比例将大幅提升，组件制造成本进一步降低。
    海外生产基地方面，印度安得拉邦500MW 单晶高效电池和500MW 组件项目正稳步推进；2016 年2 月，公司与美国SunEdison 公司开展业务合作，收购其在马来西亚古晋公司的资产。古晋隆基2016 年上半年共实现净利约20,09 万元，2016 年8 月18 日，公司公告，古晋隆基将投资约16.37 亿元建设年产300MW 单晶硅棒、1GW 单晶硅片、500MW 单晶电池、500MW 单晶组件项目，投资布局遍及全产业链，为下步海外产能增长奠定基础。
    成本优势愈发凸显，单晶市占率一路攀升
    公司通过为终端客户提供高性价比的单晶产品有效拉动了国内单晶市场需求的快速增长，2015 年公司单晶硅片非硅成本同比降低20.78%，实现单晶组件成本与多晶组件成本持平。2016 年上半年，公司单晶硅片非硅成本进一步同比降低33%。
    2016 以来，高效单晶产品需求显著增长，主流组件厂商的产能开始向单晶转移，国内大型电站招标中单晶产品比重不断增加。2016 年领跑者基地大幅扩容至5.5GW 规模；国电投发布的2016 年度2.75GW 电池组件招标公告，领跑者计划对产品高效化趋势的引领作用。随着下半年“领跑者”计划项目的实施和分布式电站项目的稳步推进，单晶市占率将不断提升。国内单晶市占率已从2014 年的5%提高至2015 年的15%左右，2016 年上半年国内单晶市场份额已超25%。公司作为全球最大单晶硅生产制造商，无疑将在单晶替代多晶的行业转型中大幅受益。
    绑定下游客户资源，助推未来业绩增长
    公司2016 年初与招商新能源、中民新能、中设机械、天宏阳光、天恩能源、林洋能源、新特能源等知名客户签署战略合作协议，未来三年意向订单超13GW；2