上半年受市场波动影响，公司实现营业收入14.0 亿元，同比下降61.2%；归母净利润5.1 亿元，同比下降72.9%；ROE2.2%，同比减少6.07 个百分点。
    6 月末，公司净资产达到196.0 亿元，较年初下降1.7%，主要受分红和投资资产公允价值减少影响，公司2015 年分红4.8 亿元。
    2、上半年公司业务收入主要来自经纪、信用和投行业务，业务结构中，投行、资管占比上升，自营占比下降。
    上半年，公司经纪、信用、投行、自营、资管分别实现业务收入6.6 、4.0、1.8、1.2、0.3 亿元，占营收比例分别为47.3%、28.8%、12.8%、8.4%及2.3%，其中，投行业务占比提升8.2 个百分点，资管业务占比提升1.3 个百分点，经纪和信用业务占比保持持平，自营业务占比下降。
    投行业务收入实现正增长，但人工成本也增长较快，需要提升投产比。上半年，公司实现投行业务收入1.8 亿元，同比增长8.9%；实现营业利润1.0 亿元，同比下降2.1%，完成3 单再融资、3 单并购重组、7 单债券，推荐新三板挂牌数量30 家。
    3、员工持股、定增将助力公司发展，提升公司经营效率和业绩盈利能力。
    公司员工持股和定增同步推进，定增拟募集不超过42.9亿元，募集完成后，公司净资产将达到240亿左右，资本实力进一步增强，募集的资金中将有30亿用于发展信用业务，未来公司的投行、信用业务依托公司在安徽省的区域优势资源，将有较大发展潜力。
    公司员工持股股份来源为2015年9月救市回购的股份，合计2956万股，占公司总股本1.5%。员工持股计划已获得安徽省国资委批准。
    投资建议
    对于金融企业的发展，最重要的因素主要为三点，即牌照、资本和人才，此次员工持股计划和定增的推进，将为国元发展带来新一轮起飞的动力，通过深耕安徽、辐射全国，发展投行和信用业务拉动其他业务发展，公司新一轮的起飞值得期待，同时，公司对于员工持股计划的探索，也必将为行业考虑人才激励产生积极的重要的影响。
    我们看好公司未来发展，预计2016/2017/2018年EPS为0.9/1.0/1.2元，对应PB为1.9X/1.8X/1.7X，维持"买入"评级。