公司员工持股计划稳步推进，后续定增方案有望提升公司资本实力，促进公司业务快速发展。维持公司2016-2018 年EPS 为0.61、0.68、0.79元，维持目标价25.65 元/股，增持。
    佣金率快速下滑，救市资金亏损有限。2016H1 经纪业务收入下滑至47.31%（2015 年占比52.11%），佣金率由2015 年的万分之4.93%大幅下滑至3.78%，市场份额由年初的0.94%略微下滑至0.92%，区域市场竞争加剧。公司积极推动国元E 城、金数据等移动互联网平台建设，后续经纪业务转型步伐有望加快。截至2016 年6 月底，公司救市资金累计浮亏9.99%，随着市场渐趋稳定，救市资金浮亏对公司当期损益产生影响的可能性较小。
    信用业务优势明显，定增促发展。2016H1 实现净利息收入4.04 亿元，占比提升至28.81%（2015 年为18.78%）。截至2016 年6 月底，公司股票质押余额为48.31 亿元，较年初+18.25%。公司此前公布定增方案，募集资金中约30 亿用于发展信用业务（共募集42.87 亿元）。依托地方区域资源优势，资本实力的增强有望推动公司信用业务快速发展，促进收入结构多元化。
    员工持股稳步推进。公司员工持股计划已获相关部门批复，后续将稳步推进，有望改善公司激励机制，利于公司吸引优秀人才。
    风险提示：经纪业务市场份额和佣金率大幅下滑