公司通过员工持股计划深度绑定员工与管理层利益，完善公司法人治理体系，有利于提高员工凝聚力。未来公司将持续完善各业务条线的激励措施，在整个公司层面建立系统的激励机制体系，极大地发挥员工积极性和创造力。 
    定增提升资本实力，主要发展资本中介业务 公司推出42.87亿元非公开发行计划，大股东国元集团参与17%并锁定5年，彰显对公司发展坚定信心。定增资金将主要用于发展资本中介业务，并适当扩张自营及资管规模。资本中介业务已成为公司新的利润增长点，2015年在行业融资利率下滑的环境下，公司通过提供的增值服务、发展高净值客户等保持了8%左右较高水平的融资利率，定增资本金到位后将进一步降低资金成本，提升业务收益率。自营秉承"价值投资"理念，以固定收益类投资为主；资管业务自2015年以来产品线不断扩充。资本金到位后将适当扩大固定收益类投资及资管业务规模。 
    背靠国元控股集团，与集团旗下其他金融资产协同效应明显 公司控股股东国元集团是安徽省唯一地方金控平台，旗下金融资源丰富，其控股及参股的子公司覆盖了证券、信托、保险、银行、期货等行业。公司与集团旗下其他金融类企业在业务方面的协同作用明显，双方可在业务承揽、品牌宣传、客户资源共享等方面展开多重合作。同时公司作为国元集团旗下唯一上市金融平台，将受益于集团庞大的业务脉络、卓越的地域优势、雄厚的资本实力等综合资源。 
    深耕安徽，受益于区域金融改革，业务有望放量增长 2016年安徽省政府提出"深化金融改革，健全地方金融体系，大力发展普惠金融"，明确了"证券化率达60%，力争上市公司达200家，新三板挂牌企业达650家"的目标。截至2016年6月末，安徽省A股上市企业为88家，业务空间巨大。国元证券作为安徽省唯一的上市证券公司和国资委控股企业，投行业务在安徽省内市场份额近50%，优势较为突出。公司极有可能在此次国企改革中扮演重要角色，2016年以来承销金额稳步增长，截至6月末债券承销金额达85亿元，超过2015年全年承销规模的2倍，未来随着区域国企改革稳步推进，公司业务有望持续放量增长。 
    着力发展拉动型业务，以实现各业务并进发展 未来公司将以拉动型业务，如资本中介及投行业务为发展重心。通过资本中介及投行业务发展高净值客户、绑定机构客户，并后续对接资管、研究业务，以提升客户粘性，改善客户结构，拉动经纪业务等并进发展。预计2016-18年EPS为0.86元、1.02元和1.12元，对应PE为23倍、20倍和18倍，维持增持评级。 
    风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。